扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

中新药业研究报告:国开证券-中新药业-600329-集团层面混改计划确定,业绩有望迎来拐点-170620

股票名称: 中新药业 股票代码: 600329分享时间:2017-06-21 15:47:08
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王雯
研报出处: 国开证券 研报页数: 9 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 476 KB 分享者: zdp****88 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        近日天津市国资委组织了市属国有企业混合所有制改革招商项目的推介活动,在新一届领导班子的推动下,天津国企混改有望提速。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        天津医药集团混改方案首次公布。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)混改意图在集团层面通过产权转让结合增资扩股的方式,引入从事医药行业或具有医药行业投资经验的社会资本约200  亿,并有望出让绝对控股权,与云南白药近期的混改方案有一定相似之处。
        中新药业是天津医药集团下的核心资产之一。中新药业2016  年收入和利润总额占天津医药集团的比重分别为42%和53%,其中利润贡献超过一半,是集团下最重要的一块资产。
        中新药业挖潜空间较大,集团混改有望给公司经营带来向好预期。公司有100  多个独家品种,3  个老字号品牌,在上市公司中资源禀赋也排在前列。我们认为公司若借助此次混改理顺激励和管理方面的问题,工业规模有望迈向新台阶。
        速效救心丸正处于提价轨道,十多个省份已执行新标。若公司出厂价与医疗终端价同比例(约40%)上调,不考虑销量的变化,预计增厚毛利超过3  亿元。
        投资建议:从国改角度,公司品种资源丰富,旗下拥有多家老字号,可挖掘的潜力较大。医药集团的混改有望给公司未来体制及机制改革带来向好预期,经营拐点预期向上;从业绩角度,第一大品种速效救心丸若全面提价有望增厚毛利约3  亿(不考虑销量前提下),叠加去年低基数效应,业绩也有望迎来拐点。预计公司2017-2019  年实现收入64.70、69.18  和73.1  亿元,分别同比增长4.7%、6.9%和5.7%;实现归母净利润5.06、6.51  和7.91  亿元,分别同比增长19.9%、28.6%和21.5%;EPS  分别为0.66、0.85  和1.03  元/股。目前股价对应2017年估值约为26  倍,中药板块整体TTM  估值约为34  倍,给予公司“推荐”评级。
        风险提示:招标落地进度低于预期;推广费用投入超预期;中美史克业绩大幅波动;行业监管政策进一步趋严;国改进度低于预期;股票市场系统性风险。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com