投资建议
        当前市场对A  股纳入MSCI  指数有了提前布局，2017  年7  月19  日已有反应，出现券商的板块性上涨1.82%，跑赢上证指数、沪深300  指数1.14%、0.83%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为，A  股市场经过这一年多的努力，在对MSCI  公司提出的改善QFII政策，废除每月20%的赎回额度限制；改善停复牌制度；改善A  股相关金融衍生品的预先审批限制等三大方面问题有了一定解决。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但QFII  投资者每月20%的赎回额度限制制度依然没有取消，但通过“沪港通/深港通”基本可以绕过这一限制；据明晟公司统计，A  股停牌数量依然处于世界上最高水平；（3）国内交易所与MSCI  一直在努力就金融产品的预审制达成一致，但并未取得重大进展。
        我们认为，MSCI  对A  股纳入提出新方案，超出市场预期。基于所存在的问题以及中国资本市场一年内发生的变化，MSCI  对A  股提出了新方案，两点重大改变超出市场预期：突破QFII/RQFII  机制限制，改为“互联互通”机制；更改筛选标的条件，提高标的可投资性。
        总体来看，我们测算若A  股纳入MSCI  指数将有望带来近800  资金，但对市场实质影响大于形式，对市场的正面影响具有象征意义。对券商板块而言预计获得65  亿资金增量，投资者需要关注169  只标的中的17  只券商标的。
        要点
        要点1：A  股是否纳入MSCI  指数都不会影响我国资本市场的市场化、法治化、国际化的改革方向
        正如监管层所言，A  股纳入MSCI  指数不影响中国资本市场对外开放的历史潮流。中国将一如既往地加大对外开放，这是中国大国崛起过程中必不可少的一环，同时也加快推进市场化、法制化，促进资本市场良性、健康、长远发展。
        要点2：与2016  年相比，新方案妥善解决了MSCI  提出的三个问题，此次市场预期成功纳入较高
        我们认为此次MSCI  对A  股提出了新方案，两点重大改变超出市场预期：突破QFII/RQFII  机制限制，改为“互联互通”机制；更改筛选标的条件，提高标的可投资性。这些在一定程度上提升了A  股纳入MSCI  指数的可能性。
        要点3：资金增量影响仍体现为形式大于实质性
        经我们测算，预计为A  股市场带来近800  亿增量资金，估算其中65亿流向券商行业板块。就A  股当前的体量而言，我们认为更多是象征意义，任何商业指数缺乏中国市场都是不完整的，当然也体现了国际市场对中国资本市场改革开放所做努力的认可。
        风险提示：市场风险；政策风险；监管风险。