投资要点：
        一季度经济增速好于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2017  年第一季度GDP  增速为6.9%，高于去年全年6.7%以及2016  年第四季度6.8%的增速，经济表现情况好于预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）分三大产业来看，一季度GDP  增速的超预期主要是由第三产业拉动，第三产业对GDP  的拉动达到了4.3  个百分点，高于去年全年的3.9%。从三大需求来看，第一季度GDP  表现良好的原因主要在于消费和净出口。一季度，消费对GDP  累计同比的拉动为5.3，净出口对GDP  累计同比的拉动为0.3%，而投资表现不尽如人意，仅为1.3%，较去年年底下降了1.5  个百分点。制造业PMI  已经连续10  个月位于荣枯线上方，新订单以及新出口订单都较为稳定，显示内需与外需目前来看没有太大担忧。
        下半年经济有下行压力。（1）下半年货币政策仍然将保持中性偏紧的状态，为了贯彻严监管、防风险、去杠杆的方针政策，货币不会大放水，金融业增加值增速也会受到影响。2）地方融资能力受到限制，基建高增长存疑。（3）房地产销售走弱，投资受滞后影响下半年地产开发投资增速也大概率回落，受房地产销售带动的家电等消费增速也将受到影响。（4）补库存接近尾声，工业大概率下滑。总的来看，2017  年第一季度GDP  可能是今年的高点，其中还有去年同期基数较低的原因，随着大宗商品的价格回落，企业补库存周期基本结束，金融防风险降杠杆，房地产调控持续升级引起的地产销售与投资的大概率下滑以及债市不稳和财政缺口导致的基建增速可能不达预期，二至四季度GDP  可能会逐步回落。但是全年完成6.5%以上的增速仍然概率较大。
        人民币贬值压力下降。（1）进出口较去年有所好转，但增长幅度也不会太大，经常项目估计仍将保持较好的顺差水平。（2）美国经济弱复苏，欧盟经济好转，特朗普新政有利多；美国全年有望加息三次，年内或将开始缩表，欧元区货币政策宽松也已走到尽头，资金有一定流出压力。（3）特朗普新政有阻力，国内经济基本面和资金面仍然较好，资金流出压力有所减弱，人民币贬值压力有所缓解。
        A  股下半年走势判断。企业利润增加利多股市，但是防风险、去杠杆，对股市会造成一定冲击，A  股大幅上涨的可能性不大；但目前估值已经有所下降，国家支持直接融资的政策取向也没有改变，向下空间也比较有限，今年A  股大概率会是震荡行情。建议关注有业绩支撑的行业龙头；各行业内科技研发力量较强的个股；政策制度改革相关受益股，诸如具有国企改革背景，PPP  相关概念以及债转股等；有关天、地、水环境治理的环保概念股，食品饮料、医药等消费类个股。