携有形之手，探寻农业政策带来的投资机会。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】农业生产要素正经历根本性的变化：土地流转集聚、新型农业经营主体的出现，将影响粮食与非粮食作物的产出比例，农业水价改革催化高效灌溉设施的普及，供销社系统或将在农产品流通中发挥更重要作用。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        能繁母猪存栏持续下滑，下半年生猪价格或稳步上涨。区别于市场的观点，我们认为此轮生猪价格回落主要是由于：1、能繁母猪存栏下滑边际减弱,14  个月前能繁母猪波动直观影响当前猪价走势；2、春节后需求减弱、猪价季节性回调。2015  年至今环保清栏导致的能繁母猪存栏持续下降从供给端改变此轮“猪周期”，三年一轮回的现象被打破。历史数据显示，下半年气候转凉、节日增多，猪肉消费增加，全年生猪价格往往呈现V  形。我们预计9-11  月份上涨至16  元/公斤以上，全年均价15-16  元/公斤。
        白羽鸡父母代去产能预计出现实质性下滑，期待产业链价格反转。2017年4  月中旬开始在产父母代存栏量连续下滑，并于5  月底起连续三周低于去年同期水平。我们认为应当结合商品代鸡苗盈亏作为前瞻指标一同考虑。当前阶段，商品代鸡苗已亏损半年，有利于行业去产能。
        宠物行业规范化发展，用户消费习惯逐步成熟。2017  年6  月，农业部关于印发《国家动物狂犬病防治计划》，青岛市发布《青岛市养犬管理条例》，均对宠物注册、免疫提出严格要求，有助于用户消费习惯的逐步成熟。2015年我国宠物行业市场达978  亿元，预计2020  年达2000  亿元。
        玉米供给或出现超预期下滑。由于干旱导致玉米播种困难、包地种植户亏损预期，东北部分地区的农户改种大豆和其他替代作物，导致玉米播种面积减少。农业部6  月发布的农作物供需报告预计2017-2018  年度中国玉米产量达到2.1165  亿吨，比上月调低0.7%。玉米库存稳步消化，根据国家粮食交易中心信息，2013  年产临储库存预计剩余数百万吨。
        白糖价格短期预计维持高位。2017-2018榨季全球食糖供需差或由负转正。USDA  预计  2017-2018供给过剩807.7  万吨。国内糖料种植面积增加，农业部预计2017-2018年播种面积同比提高9%至1472  千公顷。配额外进口关税大幅提高。政策对玉米淀粉补贴，导致淀粉开机率维持高位，淀粉糖供给增加，价差扩大促使企业寻求淀粉糖替代蔗糖。
        投资建议：建议关注受益于生猪价格下半年上涨预期的牧原股份、温氏股份、正邦科技等养殖股；预计白羽鸡上游持续产能去化带来全产业链价格反转，建议关注上半年跌幅较大的圣农发展、仙坛股份、益生股份、民和股份。此外，宠物消费行业是农业板块难得的受益于消费升级、人口结构变化的子行业，可关注瑞普生物、佩蒂股份。由于农业政策难以预测，农产品价格（如生猪、白羽鸡）未形成确定性上涨的趋势，因此我们给予行业“中性”评级。
        风险提示：农业政策变化、气候异常、疫病爆发等。