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研究报告:华泰期货-原油周报:再平衡希望渺茫,燃料油裂解价差转正-170626

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-06-26 14:21:58
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 潘翔
研报出处: 华泰期货 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 681 KB 分享者: eye****ue 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        市场解读
        从近一个月油价的走势来看,伴随着近月价格的下跌,远期曲线也从中段Backwadation重新回到整体contango,这意味除了短期市场供应过剩,库存积累之外,市场认为即便是到了2018年3月OPEC减产协议到期后,OECD国家石油库存也难以回到5年均值附近水平,主要原因是非OPEC以及受到减产豁免的尼日利亚和利比亚大幅增产,根据IEA6月份公布的2018年平衡表来看,仅就非OPEC供应增量来看就高达150万桶/日,略高出全球需求增量,意味着要在2018年完成市场再平衡,OPEC必须在今年的基数上进一步减产,目前OPEC的市场策略既没有达到挺价的效果也失去了市场份额,这几乎又让市场重新2014~2015年类似的情景,虽然上周来看,伊朗和科威特等国家表达了减产相关诉求,但目前OPEC召集临时会议的可能性依然不高,且如果实施减产,各个成员国如何分担等问题较难达成一致,因此短期市场仍需依靠自身力量来缓解供应过剩,近月贴水扩大来刺激在岸和浮仓囤油套利。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        此外,除了供需总量的不匹配之外,原油市场结构性不匹配的问题也越发突出,由于OPEC减产的是中质与重质油,近期增产的主要是轻质油,轻重油价差大幅收窄,全球炼厂的原料趋于轻质化,这就导致重质馏分的产出偏低,叠加俄罗斯炼厂产出从燃料油转向柴油,同时IEA公布的4月份全球燃料油和渣油库存1.3亿桶,低于5年同期近800万桶,我们注意到近期新加坡180CST高硫燃料油对Dubai的裂解价差转正,形成目前重质馏分强于轻质馏分的格局,原油供需的结构性问题也逐步传导至成品油市场,市场的不平衡进一步加剧。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

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