一、事件概述
        5  月末，银行理财规模28.4  万亿元，环比略有下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】5  月末，银行业各项贷款余额118  万亿元，同比增长13%，贷款增速高于资产增速。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1  月至5  月，银行业实现利润近1  万亿元，同比继续保持增长。5  月末，银行业金融机构不良余额为2.3  万亿元，同比增长4.6%;银行业金融机构不良贷款率为1.99%，同比下降了0.16  个百分点，关注贷款的迁徙率放缓。
        二、分析与判断
        理财规模环比收缩，受流动性影响
        5  月理财规模环比收缩，与3  月、4  月末的29.1、30  万亿元相比均有所降低。流动性收紧与MPA  考核压力之下，银行吸纳资金的规模与过去相比有所减少。理财收益率的逐渐抬高也侧面反映这一现象。并且在监管自查之中，银行理财结构面临调整。
        贷款增速高于资产增速，表外、非标转贷款趋势显现
        理财与非贷款社融数据也表明这部分资产的收缩与放缓；而表内贷款则超市场预期。三三四”文件主要是对于过往要求的强调，自查重点方面也包括表外与非标。银行当前仍处于自查整改阶段，已逐渐调整业务模式。另一方面，部分债券融资需求也对信贷有一定支撑。
        关注存量风险暴露节奏
        5  月末银行业金融机构不良率1.99%，同比下降16BP，与上年末1.91%相比提高8BP。这一数据除商业银行外还包括其他金融机构。监管影响下银行不良认定标准严格程度提升。在当前企业资产负债表修复的过程中，不同银行的存量不良暴露的压力将会引导银行间的业绩分化。
        三、投资建议
        当前我们更加强调精选个股，选择息差更受益于同业市场利率上行、资产质量逐步改善且存量风险更小的银行个股方面，重点推荐防御性较强、基本面扎实的工商银行、建设银行与中国银行。并且关注宁波银行（受益于资产端同业理财收益上行）、南京银行的反弹机会。
        四、风险提示：经济超预期下行导致资产质量大幅恶化；政策出现重大变化。