????????内容提要
????????一、宏观经济与政策
????????原油价格是全球通胀的关键驱动因素，上周数据显示非OPEC增产完全抵消OPEC减产的努力，NYMEX轻质原油期货价下跌至42.3美元/桶，已较年初下跌近20%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】对经济的影响是，带动广谱能源价格下跌，支持经济复苏的同时压制通胀走势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）对市场的影响是，带动欧美能源股明显下挫。
????????上周国内宏观经济数据清淡，6月19日公布的房地产数据整体依然向好，基数效应导致一二线城市房价同比涨速继续放缓，三四线房价在棚改货币化支持下继续上扬；70个大中城市56个城市环比上涨，显示房地产平稳运行格局。1-5月份全国土地出让收入突破1万亿元，同比继续大增38%，全年投资增速有望稳定在5%-7%。高频数据显示食品物价有所反弹，但环比仍处负值区域，通胀压力不大。
????????二、金融市场
????????央行全周货币利率、IRS利率、同业存单利率均不同程度下行，6月份流动性整体强于市场预期。一是央行的足额对冲操作和加强预期引导稳定资给供给预期；二是银行已于6月前两周提前备足流动性，使得6月第三周开始流动性充裕格局下释放交易需求。
????????债市一级市场投标积极，带动二级市场交易情绪好转。周四至周五，万达、复星相关传闻导致其相关股票和债券大跌，市场情绪谨慎。MSCI于21日凌晨宣布A股成功被纳入MSCI，带动上周A股大金融板块上涨3.18%，但两市成交3922亿元，仍处于阶段低位。长远看，A股“入摩”有助于国内资本市场加速融入国际投融资体系，有助于发挥市场内在的自动稳定机制，推动A股向价值投资风格转型。
????????维稳预期之下半年关键时点流动性无忧，但是仍需关注7月初之后流动性状况仍将取决于央行是否收回，货币和监管紧平衡格局短期仍难以改变。
????????