投资要点
        去杠杆进行中，防控金融风险是重中之重。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上半年去杠杆政策加力，多部门联合监管，同业、表外等业务规模明显收缩，去杠杆成效初现。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）下半年政策更加关注稳增长和防风险的平衡，强力去杠杆政策取向向稳杠杆过度。政策与利率对股票市场潜在冲击下降，下半年更大程度上体现在风险后的对冲。
        业绩与估值双重限定，市场缺乏向上弹性。下半年经济小幅回落，上市公司业绩端压力加大；估值端，整体市场估值水平偏高，在实际资金利率高位和打新收益率下降的影响下，市场难以突破存量博弈，估值水平有继续压缩动力。业绩与估值双重限定，市场缺乏向上弹性。区间震荡，受杠杆率影响，市场波动与假期周期同步，6-8  月份和10-11  月份是个股可操作窗口，9  月份和元旦春节前后市场调整压力偏大。
        抱团取暖行为将逐步深化，最终走向瓦解。抱团取暖行为是共识性弱势市场投资者对确定性行业配置的结果，通常出现在长期下跌趋势的后段。抱团取暖对确定性的追求会从最初的估值与业绩双重限定弱化至估值或者业绩成长的单方向限定，由此出现抱团取暖行情的深化。但分化的结果是行业间性价比的改变，不管是因为机会成本上升还是抱团行业基本面证伪，抱团取暖行为最终会走向瓦解，年底年报期是抱团行为证伪关键时间节点，关注11  月之后市场共振下行的风险。
        行业配置：沿着市场情绪演进路径，从抱团取暖的深化方向推荐医药板块，尤其是医药板块中二线龙头的机会，同时，经过回调整理后，10  月份前后抱团取暖行业依然存在反复机会；从估值与业绩匹配度逻辑出发，推荐传媒、计算机、TMT  等行业中优质龙头个股的阶段性机会；从事件驱动逻辑下半年推荐国企改革、5G、新能源汽车、一带一路等机会；从博弈角度考虑，建议投资者关注次新股阶段性的炒作机会。
        风险提示：去杠杆政策不确定性、全球货币政策不确定性、房地产市场不确定性