重点报告摘要
        宏观策略报告摘要
        宏观策略
        摸着监管过河——《2017  金融稳定报告》点评
        研究员/联系人：黄文静,张文朗
        把防控金融风险放到重中之重，监管协同是大方向，坚持货币稳健中性，加强审慎监管。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】关注银行资产质量、流动性、同业业务、理财和表外业务风险，密切跟踪房地产、地方融资平台等风险；强调“保险姓保、监管姓监”，严查虚假注资增资，实现穿透式监管。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）定调资管监管，指出资金池、多层嵌套、影子银行、隐性刚兑、无序经营五大问题及相应监管方向。
        新规以来，委外基金仅赎回6%，同业存单发行量未缩反增，监管刚刚起步，去杠杆任重道远。发展资本市场，尤其是债市，是后SDR  时代人民币国际化的关键。“债券通”是债市开放的重要一步。
        宏观策略
        流动性外忧还在--6  月FOMC  会议纪要点评
        研究员/联系人：刘政宁,张文朗
        美联储公布的6  月FOMC  会议纪要显示，美国经济基本面稳固，未来的风险大致平衡。近期通胀放缓主要是由于电信和医药等个别行业的特殊因素导致，不代表整体经济需求回软。一季度消费放缓是暂时现象的观点得到验证，二季度消费增长有显著的改善。3  月加息后，金融市场条件没有收紧，而是更加宽松，这表明投资者对风险的容忍度还在上升。9  月宣布缩表、12  月加息的概率较大，这将会边际上增加国内流动性压力，在监管不会逆转的情况下，利率易上难下，债牛也难言开启。