事件:近期VD3市场报价上涨,据同花顺数据显示,自今年6 月份以来,维生素D3 价格从70 元/公斤一路飙升至7 月3 日的425 元/公斤,2017 年至今涨幅已高达456%,价格创历史新高(前高为2009 年423元/公斤),出口报价42~45 美元/kg,欧洲市场报价上涨至30-40 欧元/kg,目前多家公司已经停止了对维生素D3 的报价。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
投资要点
为什么上涨?此次维生素D3 上涨的原因,主要在于2017 年上半年维生素D3 价格处于高位回落,跌至历史偏低水平70 元/千克附近;下游用户方面,库存水平整体偏低,集中采购意愿加强;出口方面,从5 月份开始出现积极信号,欧美市场去库存可能已接近尾声;厂家方面,部分企业因利润低、环保压力大、检修等因素停产或减产。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)多重因素叠加,导致此次维生素D3 快速拉升。
能涨多少?持续多久?现有维生素 D3 厂家对价格上涨的预期已经形成一致,此外维生素D3 重要上游NF 级胆固醇目前库存极少,维生素D3 价格有望维持高位。过去涨价周期持续时间一般为3-6 个月,因维生素D3 市场供给充足,供给缺口可以被迅速填平,长期涨价动力不足。本轮涨价的背景是环保压力日益趋严,部分产能处于长期停产的状态,后期环保高压将成为常态,新增产能受限,因此,本轮涨价周期有望超过前几次涨价周期。
公司推荐:花园生物拥有维生素D3 产能5000 吨/年,2016 年产量2800 吨,市场份额超过50%,且可以自产维生素D3 核心上游原料-NF 级胆固醇,公司7 月5 日非公开发行通过证监会审核,拟募集资金4.22 亿元,投资于“核心预混料”、“年产4,000 吨环保杀鼠剂”、“花园生物研发中心”三个项目,打造完整的维生素D3 上下游产业链。维生素D3 价格每上涨100 元,公司EPS 增厚1.32 元,业绩弹性较大。
风险提示:环保监察力度低于预期。