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基础化工行业研究报告:民生证券-基础化工行业PTA行业动态点评:PTA期货价格涨停,看好三季度价格上涨-170711

行业名称: 基础化工行业 股票代码: 分享时间:2017-07-13 11:02:35
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨林,范劲松
研报出处: 民生证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 571 KB 分享者: gha****ty 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        一、事件概述
        7  月11  日国内PTA  期货主力合约价格涨停,收盘价达到5200  元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        二、分析与判断
        恒力石化装置复产延期
        据隆众石化网站报道,因精制第一结晶器设备故障,恒力石化1  号220  万吨装置6月23  日停车,厂家原计划停车12  天左右,但目前看重启时间待定。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)据我们测算,若按照1  个月停产时间计算,则影响市场上18  万吨的PTA  供给,约占目前市场上货源的7-7.5%。我们认为恒力石化PTA  装置的延期复产,影响了今天PTA  期货市场价格走势。
        PTA  去库存效果显现
        2017  年4-6  月份PTA  经历了三个月的去库存周期,截止到6  月底PTA  社会库存下滑至117.5  万吨,而由于恒力石化装置延迟重启、蓬威石化装置故障停车、扬子石化推迟重启等影响下,7  月份PTA  去库存力度明显有所增强,预计7  月份将去库存17  万吨,7  月底社会库存货下滑至100  万吨附近,刷新近两年新低,PTA  行业的去库存效果开始显现。
        聚酯需求拉动PTA  价格
        2017  年上半年聚酯产量总计1968.3  万吨,与去年同期相比增涨10.45%;价格方面,2017  上半年涤纶长丝DTY/POY/FDY  价格分别为9,710  元/吨、8,058  元/吨和8,469元/吨,分别较去年同期上涨了19.66%、22.23%和18.04%,与原材料PTA  和MEG的价差分别上涨了26.34%、44.17%和12.74%,可见聚酯行业需求旺盛,下游聚酯工厂产销也出现了大幅度的提升,部分企业出现超卖的现象,而下半年聚酯工厂将迎来年内产能加速扩张的阶段,高需求预期为PTA  上涨形成重要助推力。上周涤纶长丝主流库存4-8  天,开工率达到78%的高水平,聚酯切片的库存也只有4-5  天。同时,PTA  行业的加工费目前已经回升到780  元/吨的年内高水平,行业整体有约100元/吨的盈利空间。
        三、投资建议
        我们看好PTA  价格在供给端收缩和需求端增长的背景下,在下游旺季三季度价格上涨,重点推荐行业龙头荣盛石化、恒逸石化和恒力股份。
        四、风险提示:
        PTA  停产检修装置大规模复产的风险;原油价格大幅下跌的风险。
        

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