数据  
        中国  6  月社会融资规模增量为  1.78  万亿元，前值  1.06  万亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】5  月人民币贷款增加1.54万亿元，前值1.11万亿元，预期1.24万亿元；M2同比增9.4%，前值  9.6%，预期  9.6%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        主要观点  
        社融规模远超预期，金融监管下融资结构出现变化  
        6  月社会融资新增  1.78  万亿元，较  5  月  1.06  万亿增长  7200  亿元，并且也高于  2005  年以来当月均值  1.22  万亿元。季节性表明每年  6  月是社会融资规模的第三个高峰，仅次于  1  月和  3  月。上半年社会融资规模增量累计为  11.17万亿元，比上年同期多  1.36  万亿元。6  月表内贷款规模  1.45  万亿元，是今年除  1  月以外最高值。表外贷款重新回升，6  月录得  2227  亿元，并且高于2005  年以来  6  月均值  1821  亿元。债券股票融资增加  272  亿元，扭转了上月的减少势头，但是债券融资继续低迷，股票融资则是因为  IPO  速度并没有降低而维持一定规模。
        人民币贷款依然处于高位，企业中长期贷款回升对稳定经济来说是好消息  
        6  月新增人民币贷款  1.54  万亿元，高于  5  月  1.11  万亿元，是  2004  年以来  6月均值的  1.96  倍，同时年初以来的新增贷款同样已经达到  7.97  万亿元，是年初至今均值之和4.30万亿元的1.85倍。企业中长期贷款较5月有所上升，录得  5778  亿元，高于  5  月的  4396  亿元。居民中长期贷款同样有所上升，6月数据为  4833  亿元，高于  5  月的  4326  亿元。短期票据融资继续下降，减少  1648  亿元。这些数据和实体经济的数据相呼应，也表现出金融监管对市场的影响。
        6  月货币增速再创历史新低，但是绝对值更有意义
        6  月  M2  同比增速  9.4%，较上月  9.6%进一步下降  0.2%；M1  增速  15%，低于  5  月增速  17%；M0  增速  6.6%，低于  5  月增速  7.3%。6  月央行通过货币市场工具投放货币量  6391  亿元，高于  5  月的  5281  亿元。我们之前推测央行进行逆冲销，从目前来看并没有停止的迹象，因为  6  月外汇储备仅有略微增加，而贸易顺差却在扩大。从市场利率来看，SHIBOR  隔夜利率已经上升到  2.78%，国债逆回购  1  天的利率则上升到  4.22%。市场的流动性受货币政策中性影响，依然略有趋紧。此次值得注意的是虽然  M2  增速很低，但是从绝对量来看，相对于  5  月增加  2.99  万亿元，因而该数值比增长速度更有参考意义。