事件
6 月份,全国一般公共预算收入17082 亿元,同比增长8.9%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全国一般公共预算支出27016 亿元,同比增长19.1%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
观点
增值税高基数回落,带动财政收入增速大幅提高。6 月份全国一般公共预算收入同比增速较5 月大幅提高5.2 个百分点,主要因为增值税高基数回落后,6 月增值税同比增长28.5%,带动整体财政收入增速回升。6 月非税收入同比下降2.4%,降幅较前月收窄10.1 个百分点。预计今年7 月1 日起实施的新一批降费措施将对下半年非税收入产生一定冲击,但考虑到所降费用占财政收入比例较小(约1.79%),同时6 月份后基数下降,预计下半年财政收入增速将保持稳定。
6 月份支出节奏明显加快,分项支出体现“重民生”。6 月份全国一般公共预算支出同比增长19.1%,增速较5 月提高近10 个百分点。6 月份同比增速高于20%的分项支出主要包括城乡社区事务、社会保障和就业、教育和医疗卫生与计划生育,增速分别为39.89%、37.96%、26.05%和22.45%,体现出政府对改善民生的高度重视。政府债务方面,上半年累计债务付息支出3075亿元,较同期增长31%,主因地方政府债务付息增多。
上半年土地出让收入维持高增速。上半年全国政府性基金预算收入22969 亿元,累计同比增长27.8%;其中土地使用权出让收入18836 亿元,累计同比增长34%。增速维持高位,表明目前地产调控政策效果对于土地交易影响有限。下半年随着基数升高和调控效果的后续发酵,预计土地出让收入增速将有所回落。
预计下半年宽财政力度有限。今年上半年财政支出节奏明显加快,6 月份支出大幅上涨后,财政支出收入差额累计高达9177.8亿元,占全年财政赤字的38.6%,占比远高于去年同期16.8%的水平。同时考虑到2015、2016 两年财政连续发力后,累计结余额度较少,我们预计下半年宽财政力度有限。
风险提示:经济下行超预期,财政收入增速大幅降低。