投资逻辑
        公司是国内领先的智能消防产品提供商。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司致力于为客户提供智能消防安全的系统化解决方案，从事智能消防系统产品的研发、生产与销售。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司主要产品有电气火灾监控系统和自动末端试水系统，主要配套安装于大型城市建筑、公共设施场所和工业厂房等建设项目的消防工程。采用直销+经销的销售方式，主要客户群体为消防工程承包商和消防产品经销商。2016  年，公司自取得相应资质许可后，业务全面恢复，营收2873.29  万元，同比增加493.21%，净利增速由负转正，净利润达到1092.11  万元。
        消防产品市场规模巨大，多因素推动加速增长。1）我国消防投入仅占工程费用5%，相比发达国家的12%还有较大提升空间；2）火灾事故频发，消防安全意识逐步提高，消防成为主动需求。强制性政策促使下游需求刚性化，两者为我国消防配套完善提供驱动力。3）城镇化+固定资产投资保持高位，为消防产业提供巨大直接需求市场。慧聪研究预测，未来几年内我国消防产业年增长率将达到15%-20%，预计2018  年行业销售收入超过3000  亿元。
        基于物联网、智慧城市发展，规模化、专业化是未来行业制胜关键。1）我国物联网发展迅速，  2016  年产业规模超过7000  亿元，消防物联网是物联网的一个重要分支，也是我国智能消防的未来趋势。2）政策扶持，我国智慧城市建设不断推进，智能消防作为智慧城市的重要组成部分，未来大有可为。3）基于物联网和智慧城市发展，未来消防行业产品服务的规模化、专业化是制胜关键。
        公司持续创新、业绩璀璨，位于国内行业前列。1）公司技术领先，产品齐全，针对行业痛点不断研发新产品，布局智能消防三大产品系列，逐步完善各产品线，为市场提供系统性解决方案。2）公司核心团队项目经验丰富，参编多部行业规范，占据行业权威地位。3）公司经营多年，业绩璀璨，品牌建设+渠道深化，业绩有望快速增长。4）行业竞争方面，国内市场集中度低，公司差异化定位，位于行业前列。一方面公司和国内大型消防产品商差异定位；另一方面，公司在主力产品自动末端试水系统细分领域具有先发及市场优势，位于行业第一梯队。
        投资建议
        结合以上分析，我们认为智能消防产品市场前景乐观，公司致力于为客户提供智能消防安全的系统化解决方案，不断自主创新，依靠过硬的专业技术和多年经营资源积累，在行业内处于领先的地位。未来公司将加大品牌和渠道建设，在目前主力产品基础上持续研发新品、占据行业制高点，为客户提供"一体化"服务，推动业绩快速、持续发展。  
        不考虑公司未来的定增及大规模固定资产建设投入，我们预计公司2017E-2019E的收入分别为0.53亿、0.98亿、1.70亿，净利润分别为2000万、3300万、4900万，EPS分别为1.009、1.613、2.424元。公司目前正在进行挂牌后的首轮定增，价格为10元/股，发行对象为确定自然人，对应估值2.17亿元，对应17/18/19年PE分别为10.84X、6.57X、4.42X。  
        我们按照17年15倍给予公司3亿估值，公司目前为协议转让，首次覆盖给予"买入"评级，建议投资者积极关注。    
        风险提示
        产品技术替代风险：公司所处的消防行业整体技术不断革新，消防产品正朝着智能化、网络化的方向发展，公司存在因研发滞后而导致的产品技术替代风险。  
        消防产品监管政策趋于严格：未来若国家对消防产品监管更加严格，则可能会使公司的经营情况受到一定程度的不利影响。  
        市场竞争加剧：公司在自动末端试水系统市场暂时领先，但后续随着参与者的加入，竞争会不断加剧。  
        品牌渠道建设、市场推广不达预期风险