本期话题：全国金融工作会议14  日至15  日在北京召开，指出下一个五年的金融工作方向。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】短期和长期来看，会议将如何影响市场？
        会议内容整体符合市场预期，三点超预期因素。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）市场预期集中在防控风险、监管协调、实体服务、金融创新、对外开放、深化改革等方面，会议内容整体符合预期，超预期因素为：（1）对地方政府债务增量严控的强度超出预期；（2）终身问责、监管问责等措施强度超出预期；（3）点名强调直接融资、推动中小银行发展、重视保险行业作用。
        对市场的短期影响，重点关注超预期因素带来的风险。会议内容整体符合市场预期，短期影响重点关注超预期因素：（1）强调直接融资，意味着IPO  发行将成为常态，这超出市场预期，短期内将对中小创形成一定冲击，需关注中小创面临的风险；（2）严控地方政府债务，地方政府举债激励减弱，基建等受影响较大，部分传统行业存在短期调整风险；（3）问责制度体现出监管继续趋严，随着风险逐渐释放，集中度将进一步上升，行业会继续分化，需关注小公司风险。
        对市场的长期影响，长效机制建立有利于A  股的长远发展。监管制度、市场机制等的完善有助于化解和降低系统性风险，利好A  股市场的长远发展。同时，随着市场发展，好公司与差公司的分化将是长期趋势，优质白马股将获得更好回报。
        组合回顾：上周，业绩驱动下的周期股、防御与低估值偏好下的大金融继续领涨市场。指数方面，上证50  表现最好（3.12%），创业板跌幅最大（4.90%）。行业方面，金融、建筑等板块领涨，计算机、传媒、通信等回调较大。“老佛爷”行业组合绝对收益-0.14%，“老佛爷”个股组合绝对收益-0.76%，均弱于市场，年初以来个股组合收益净值为1.16。
        市场判断：提防金融工作会议超预期因素及中报业绩不达预期风险。本周，中报预披露接近尾声，中小板（非金融）增速由Q1  的31%降至27.5%，连续3  个季度回落，创业板（除温氏）增速由Q1  的26.6%降至24.4%，连续5  个季度回落。此外，金融工作会议强调支持直接融资表明IPO  加速将成常态，历史数据显示，07  年和02  年剔除牛市趋势性因素后，会议的短期实际影响均为负，说明会议超预期因素带来的短期风险确实存在，不可忽视。中报业绩不达预期叠加金融工作会议超预期，重点提防中小创近期风险。
        行业配置：继续配置行业龙头。环保（中信三级，20%）、医药（中信一级，10%），农业（中信二级，20%），证券（中信二级，20%）、保险（中信二级，20%），通信（中信一级，10%）。个股见正文。