投资要点
        事件：近期，我们对航天信息进行了调研。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司是金税产业龙头，占据了近  70%的市场份额。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司未来将调整产业结构，形成金税、金融科技和物联网三驾马车齐头并进的产业格局。2017  年一季度公司实现营收54.87  亿，同比增长32.71%；实现归属上市公司股东净利润3.96  亿元，同比增长7.33%。由于营改增已近尾声，我们预测今年金税盘销量与去年略减，预计在330  万套左右。
        调价或成放量讯号，小微落地概率提升。发改委今年7  月4  日下发增值税税控系统产品及服务的调价通知，公司主营产品金税盘零售价和设备服务费均有不同幅度下调。短期来看，公司预计此次价格调整将影响17  年营业收入约4  亿元，我们预测对公司2017  年总营收的影响在1.6%以内。长期来看，调价政策或是国家为2018  年起征点以下的小规模纳税人入增值税体系保驾护航，此次调价或成国税局为2018  年起征点以下的小规模纳税人接入增值税税控设备的明显信号。小微企业一旦接入，税控行业将迎来新一轮的增量爆发。
        电子发票强强联手，领跑市场公司忙卡位。公司与京东合作密切，2016  年共同设立大象慧云公司，在电子发票领域融合公司的技术优势和京东的运营经验。大象慧云拥有腾讯、金蝶、大账房、优识云创等有力的合作伙伴，目前已加入微信电子发票解决方案。公司电子发票已率先覆盖全国36  个省直辖市，开出电子发票超11  亿，服务企业达1000  万户，市占率高达70%，多点卡位成绩显著。
        内生外延齐发力，物联网+金融支付蒸蒸日盛。公司在物联网产业内生专注研发，拥有RFID  实验室和博士后流动站，在RFID  领域综合实力强劲。同时公司在金融支付行业进行外延密集布局，先后收购金融IC  卡和POS  机领域公司，16  年并购德利多富WINCOR  公司的中国业务，金融科技产业链布局基本完成。16年公司金融支付业务规模和用户覆盖都有显著提升，呈现蓬勃发展的态势。
        盈利预测与投资建议。预计公司2017-2019  年营业收入年复合增速为15.04%，归母净利润年复合增速为15.77%，EPS  分别为0.88  元、1.10  元、1.28  元，对应的PE  分别为21  倍、17  倍、14  倍。我们给予公司2017  年25  倍PE，对应目标价为22  元，首次覆盖，给予“增持”评级。
        风险提示：起征点以下的小规模纳税人纳入增值税系统或延迟或推行受阻；电子发票落地或不达预期；并购企业业绩实现或不及承诺，后续业务或推进乏力。