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家电行业研究报告:民生证券-家电行业周报:半年度业绩预告持续发布,关注细分行业龙头-170717

行业名称: 家电行业 股票代码: 分享时间:2017-07-19 10:22:00
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 马科
研报出处: 民生证券 研报页数: 14 页 推荐评级: 中性
研报大小: 967 KB 分享者: zqq****023 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        报告摘要:
        行情回顾:家电板块周上涨1.5%
        上周上证综指上涨0.1%,深证成指下跌1.3%,沪深300指数上涨1.3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一周家电板块上涨1.5%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从结构上来看,白电板块周上涨3.3%,厨电板块上涨2.1%,小家电板块周下跌0.7%,照明板块周下跌2.3%,黑电板块周下跌2.9%,零部件板块周下跌4.3%,健康家电板块周下跌6.9%。估值方面,零部件板块估值44,健康家电估值43,小家电估值37,照明估值35,厨电估值33,黑电估值30,白电估值18。
        重要数据:商品房成交套数下降,原材料价格涨跌不一
        产业在线公布2017  年5  月份空调、冰箱、洗衣机以及LCDTV  产销量数据:空调,产量/销量/内销量/出口量分别同比+40.2%/+47.1%/+66.8%/+27.3%;冰箱,产量/销量/内销量/出口量分别+0.9%/+1.2%/-10.7%/+18.2%;洗衣机,产量/销量/内销量/出口量分别同比+17.7%/+9.5%/+12%/+5%;LCD  TV,产量/销量/内销量/出口量分别同比-4.2%/-3.6%/-4.2%/-3.2%。商品房成交套数方面,三十大中城市商品房成交套数周下跌2.38%,十大城市商品房成交数量周下跌4.38%。LME  铜价格、塑料价格指数及钢材价格指数均较前一周上涨,LME  铝价格较前一周下跌。
        半年报将进入披露期,毛利率水平有望提升
        半年报披露期临近,目前家电企业陆续发布半年报业绩预告。从已发布半年报业绩预告的上市公司情况来看,二季度收入增速难突破一季度高点:主要因素一是地产拉动在减弱;二是涨价背景下经销商备货积极性在下降;三是去年的低基数效应逐渐减弱。但我们判断上市公司毛利率水平有望较一季度环比提升:一方面提价效应二季度会更为明显;另一方面原材料价格走势出现下降趋势。
        拥有一线蓝筹,关注细分龙头
        家电板块的机会主要在龙头,当前其估值的博弈意义显著大于二线个股的改善。我们建议弱市下继续持有空调中的格力电器、美的集团;厨电中的老板电器、华帝股份;洗衣机中的小天鹅A;小家电中的苏泊尔等。建议关注细分龙头如莱克电气、飞科电器、三花智控、九阳股份等。
        风险提示:原材料价格波动;终端需求萎靡;中美贸易摩擦风险

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