——宏观:经济短期不差,7 月可能还会延续6 月较好的基本面情况。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】地产和基建仍然有下行压力。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)可能会有向上超预期的是部分外需相关的制造业。拉长来看,经济可能比较长期的在一个L 型的底部。
——策略:收获期继续抱紧核心资产,金融监管将成为长期主线,货币环境难返宽松。短期而言,7 月流动性的边际放松进入尾声,一旦流动性压力打破了6 月以来的宽松预期,反弹窗口难以维持。全国金融工作会议召开,金融去杠杆仍将推荐,流动性仍将偏紧,国企改革、一带一路、大金融龙头等领域有望长期受益。
——固收:只有实体去杠杆,债市才有大机会。未来金融行业的高回报越来越难,要严格控制信用债的评级和久期,长期利率债目前是博弈和交易性的机会。
——银行:三季度,我们认为相对目前货币偏松的情况下存在环比收紧的可能。
推荐投资者关注负债端存在优势或者关注资产端较少参与同业和加杠杆及表外业务的标的,如工商银行、建设银行、招商银行、宁波银行,以及股份行PB 修复到1 倍以上的交易性机会。
——建筑:6 月基建投资增速超预期有季节性因素,下半年很难持续,但是对于基建投资也不必悲观。继续建议买入大建筑股中国建筑、中国化学、中国铁建、葛洲坝。
——房地产:三四线销售持续增长,房地产开发投资仍然乐观。房地产开发投资未来一段时间仍然会比较好,但不太可能超级好。持续推荐万科A、招商蛇口、保利地产、新城控股、世联行、华夏幸福、华侨城A、华联控股。同时推荐土地储备优异、估值较低的内房股:碧桂园、中国奥园、新城发展控股、中国金茂、旭辉控股、深圳控股、中国海外、龙湖地产、融创中国等。
——交运:下半年道路运输业投资增速将回落,出口的增长将在一段时间内延续,推荐核心路产(宁沪高速、山东高速、粤高速)、出口链标的(推荐中远海控、中远海特,关注上港集团)。