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中鼎股份研究报告:兴业证券-中鼎股份-000887-三驾马车齐头并进,全球竞争脱颖而出-170719

股票名称: 中鼎股份 股票代码: 000887分享时间:2017-07-19 17:03:00
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王冠桥
研报出处: 兴业证券 研报页数: 25 页 推荐评级: 增持
研报大小: 2,122 KB 分享者: ech****ie 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        并购做大做强主业,成长空间广阔。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】自2008年先后收购7家公司,近9年营收增长12倍,2016年是全球第19大非轮胎橡胶件供应商,仅为第一大供应商德国大陆(2015年营收54亿欧元)的1/5,国内市占率约10%,全球市占率2%,增量空间广阔。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)后续公司将继续推进客户的拓展和油封等高端产品的推广。  
        TFH全球第二大汽车热管理供应商,获奥迪订单彰显技术优势。2017年2月收购的TFH是全球汽车热管理第二大供应商,且TFH营收1/3来自新能源汽车业务,为欧美主流整车厂供应电池冷却系统等产品,并新获得奥迪首款电动SUV  奥迪Q6的电池冷却系统订单,年供货额810万欧元。受益于新能源汽车全球大趋势,TFH新能源汽车热管理系统有望取得持续高速增长。  
        AMK伺服电机技术及客户全球领先,享行业成长及客户拓展红利。德国AMK主要产品为伺服电机、电力动力总成等产品,其伺服电机、电池控制技术在近五十年都处于行业领先地位,其伺服电机产品可实现九轴联动并广泛用于电子转向等系统,欧洲市占高达90%。AMK客户包括特斯拉、宝马、奔驰、捷豹路虎等整车厂,受益于汽车智能化需求的持续提高,AMK伺服电机拥有广阔的市场空间。  
        橡胶、新能源、智能驾驶三驾马车,全球竞争脱颖而出。通过系列外延并购,公司目前确立了传统橡胶件、汽车热管理、汽车电机等三大主要业务,三项业务公司均具备全球性竞争力,期待行业的成长及公司客户的扩张。预计2017-2019年EPS分别为1.01/1.27/1.62元,维持"增持"评级。  
        风险提示:原材料价格大幅上涨,客户开拓不及预期          

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