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研究报告:安信证券-旬度经济观察:外需改善提振中国经济,金融监管中长期利好市场-170719

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-07-20 08:13:43
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 高善文,姚学康
研报出处: 安信证券 研报页数: 17 页 推荐评级:
研报大小: 593 KB 分享者: M****o 我要报错
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【研究报告内容摘要】

????????过去几年所谓“金融乱象”,主要集中在影子银行体系和互联网金融领域。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】前者的迅速膨胀,得益于监管层面对金融机构套利行为的纵容或支持;后者的野蛮生长,很大程度上是由于监管的空白和缺失。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
????????强化金融监管是大势所趋。短期之内,这拖累风险偏好,对股票市场运行产生一些负面影响;但中长期而言,对影子银行体系和互联网金融的治理,促使部分资金回流权益市场以及其他规范金融体系,并降低经济金融领域的系统性风险,从而对股票市场形成利好,这无疑更加关键。
????????2??季度GDP??实际同比6.9%,持平1??季度,好于市场预期。名义GDP??同比11.1%,较1??季度小幅回落,但仍然维持在非常高的位置。
????????全球需求的回暖带来出口的改善,应当为2??季度国内工业和经济增长提供了非常重要的支撑。在全球金融市场上,6??月以来债市收益率显著上行的同时,权益市场表现总体积极,也暗示全球需求的回暖而非货币条件的收紧,在背后发挥了主导性的作用。
????????固定资产投资增速2??季度稳中趋弱,符合市场预期。中期之内,流动性冲击对实体经济造成的拖累,以及财政部规范整顿PPP??项目,还可能对投资活动形成进一步压制,接下来需要密切跟踪7-8??月广义社融增速表现。外需改善与内需偏弱的角力,使得未来一段时间经济活动呈现波动和反复。
????????外围方面,美元指数延续弱势,回吐川普当选以来的全部涨幅。这无疑有川普政策预期降温的影响,但欧洲经济底部持续恢复导致美欧利差收窄,可能是更加重要的压制因素。弱势美元及国内监管冲击导致利率抬升,使得人民币贬值压力显著缓和。
????????风险提示:外需恢复的持续性??开发投资和基建投资增速下行风险

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