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钢铁行业研究报告:国信证券-钢铁行业:板块大涨,势头有望持续-170720

行业名称: 钢铁行业 股票代码: 分享时间:2017-07-20 15:10:04
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 王念春
研报出处: 国信证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 超配
研报大小: 612 KB 分享者: 事****午 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事项:
        7月18和19日,连续两天钢铁板块大幅上涨,  按照钢铁中信指数,两天分别上涨了2.94%和  3.33%,在这种情况下,钢铁板块是否还能持续上涨,哪些股票仍有较大机会,本文将对此进行讨论。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        评论:
        18/19  日钢铁板块个股涨幅
        国信证券经济研究所7  月初,首次覆盖报告《立足特钢产品优势、畅享螺纹利润增长》推荐的方大特钢,在18/19  日两天,领涨且两日涨停。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)除此以外,南钢股份、新钢股份、马钢股份也有较大涨幅。
        钢铁板块上涨原因
        钢铁板块上涨的主要原因是17  日公布的宏观数据,大多超预期,预期向好是促进钢铁板块上涨的重要推动力。其中,GDP  增速和一季度持平,保持了6.9%的高速增长。同时,1-6  月份固定资产投资同比增长8.6%,增速与1-5月持平。6  月份房屋新开工面积和销售面积分别同比增长了14%和21%,其中新开工面积增速创今年以来的新高,而房地产销售面积也是次高水平。新开工面积是钢材消费6-7个月的领先指标,而房地产销售中60-70%的期房更为未来3-4个月的钢材消费奠定了基础。总的来看,未来3-6  个月左右的钢材消费也将保持较高水平的增长。而从7  月上半月的情况来看,螺纹钢和热卷的消费一直在保持增加的态势。
        因此,从宏观经济及下游消费来看,钢铁板块的盈利能力将持续,板块上涨仍有动力。
        政策支持:确保钢铁企业保持盈利水平
        今年钢铁行业政策主要是三条线,底线:完成去产能5000  万吨的目标;红线:关停所有中频炉;上线:防止钢材价格的暴涨暴跌。政策的目的是钢铁企业的持续盈利,并且将负债率降低到60%以下。目前,大中型钢铁企业负债率为70%,保证未来每年盈利1000  亿元左右,才能在2020  年完成降低负债率到60%的目标。另外,中国钢铁行业是典型的周期性行业,但有自己的特点,亏损时期比较长,盈利时期也比较长。亏损时期比较长主要是由于大量的国企存在,导致产能出清很慢。而盈利时期比较长是由于新建产能指标以及银行贷款很难获得,供给难以很快增加。所以,总的来看我们是非常看好钢铁企业利润的。同时,由于目前铁矿价格也处于中等水平,未来下跌幅度有限,因此钢材价格和钢铁企业利润更有较大保证。
        钢铁板块上涨具有较强动力
        利润能持续,板块上涨就有动力
        市场对钢材价格继续看好。从螺纹钢和热卷的期货也可以看出,大家对未来预期较为乐观。其中,期货螺纹钢贴水从最高的700  元左右,下降到目前的基本平水状态。热卷期货贴水也仅100  元左右,考虑到仓储、运输等费用,贴水将更低。
        库存屡创新低,为钢材价格上涨提供了重要支撑
        Mysteel  统计13  日35  个主要城市螺纹钢略有下降,螺纹钢库存387.95  万吨,较上周减少2.23  万吨。33  个主要城市热卷库存为220.45  万吨,较上周减少5.08  万吨。
        下半年受环保影响,供给有望收缩
        根据《京津冀及周边地区2017  年大气污染防治工作方案》,北京市,天津市,河北省石家庄、唐山、廊坊、保定、沧州、衡水、邢台、邯郸市,山西省太原、阳泉、长治、晋城市,山东省济南、淄博、济宁、德州、聊城、滨州、菏泽市,河南省郑州、开封、安阳、鹤壁、新乡、焦作、濮阳市(以下简称“2+26”城市)被确定为京津冀大气污染传输通道城市。其中要求,在2017  年冬季采暖季,相关城市钢铁拟限产50%,电解铝厂限产30%以上。这将大大限制了京津冀当地钢材产品的供应。目前,许多钢铁企业也已经做好了预案。
        从PE来看,未来仍有上涨潜力的钢铁股票
        7  月份以来,钢铁上市公司纷纷预告了全年利润,部分企业利润成倍增长,利润增速大超预期,其中南钢股份上半年利润增速预计为690.0%,凌钢股份上半年利润预计增速601.7%,鞍钢股份上半年利润预计增速507.7%,韶钢松山上半年预计利润增速384.1%均大大超预期。
        根据一季报及上半年业绩预告年化全年利润,南钢股份、*ST  华菱等股票的年化静态PE  仍然处于较低水平,有上涨潜力。
        从PB来看,未来仍有潜力的股票
        从PB  来看,鞍钢股份、河钢股份、宝钢股份、太钢不锈的PB  值均低于1.2,仍有增长空间。
        

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