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研究报告:中债资信-二季度经济数据点评:上半年经济增长强劲,下半年重点行业盈利增长或放缓-170721

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-07-21 15:03:30
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 黎轲,霍志辉
研报出处: 中债资信 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 1,477 KB 分享者: pop****23 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        内容摘要
        2017年上半年国内生产总值381490亿元,按可比价格计算,同比增长6.9%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分季度看,二季度实现同比增长6.9%,高于预期的6.8%,与一季度持平。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)分产业看,第一产业增加值21987亿元,同比增长3.5%;第二产业增加值152987亿元,增长6.4%;第三产业增加值206516亿元,增长7.7%。从环比看,二季度国内生产总值较一季度增长了1.7%。
        参考上一个周期的运行规律,预计此轮库存周期的复苏将在第三或第四季度出现变化,而与此相对应的是6月发电耗煤同比增速出现下降。而从更长期来看,相关指标显示中国经济目前处于产能周期向上的阶段。总体而言,由于库存周期后期或将进入下行阶段,未来经济下行压力将加大。
        从行业上来看,中债资信认为中国当前的经济周期位于库存周期趋于见顶,产能周期见底复苏的阶段。因此,库存周期条线下的煤炭、钢铁行业未来可能面临产品价格下跌,将引致行业基本面较上半年出现走弱。
        对于下阶段电力行业,中债资信认为,电力行业利润或仍将承压。第一,当前上游的高成本压力或将持续;第二,与煤炭、钢铁行业受库存周期主导不同,电力行业对产能周期更为敏感且方向相反,因此产能周期向上将对电力行业经营形成压制。
        鉴于当前一二线城市的限购或将对房地产市场销售形成较大冲击,5月份以来,因城施策的房地产调控政策效果未来将继续显现。中债资信认为,下阶段房地产投资将主要呈现振荡下行态势。
        汽车销售在6月表现令人侧目,一个主要的因素是,6月份人均收入增速超过经济增速,对汽车行业具有短期的刺激效果。然而,在人工成本高企的当下,收入的持续高增较为困难,其提振消费效用不确定性较大。今年上半年,中国汽车市场累计销量已达达1093.6万台,较去年上半年同比增长2.88%,总体增速放缓,这与汽车行业整体供大于求的状况相匹配。在产能过剩的背景下,中债资信对汽车行业未来经营持谨慎态度。
        

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