事件:7 月19 日,人社部正式对外发布了医保药品目录准入谈判结果。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其印发的《关二将36 种药品纳入国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录乙类范围的通知》显示,利拉鲁肽注射剂等36 种谈判药品纳入了《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录(2017 年版)》乙类范围,并同步确定了这些药品的医保支付标准。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
新纳入品种倾向性强,独家品种、肿瘤药物比重大:本次国家医保谈判品种最终纳入药品目录的有36 个药品,包括31 个西药和5 个中成药;在西药中,化药和生物药分别占据19 席和12 席。从适应症的角度看,西药中有11 个是肿瘤治疗药,覆盖了肺癌、胃癌、乳腺癌、结直肠癌、淋巴瘤、骨髓瘤等癌种,其他分别为治疗心血管病、肾病、眼病、精神病、抗感染、糖尿病等重大疾病或慢性病的药物,以及治疗血友病的重组人凝血因子Ⅶa 和治疗多发性硬化症的重组人干扰素β-1b 两种罕见病药;中成药中有3 个是抗肿瘤药,另外2 个是心脑血管用药。在36 个药品中,除重组人凝血因子Ⅶa、喹硫平、帕罗西汀外,其余均为独家品种,比例高达91.7%,又一次明确了国家大力扶持创新药的政策导向。
量价博弈,产品基数低、价格降幅小、利润贡献大的公司受益明显:本次医保谈判目录共涉及7 家A 股上市公司:恒瑞医药(阿帕替尼)、康弘药业(康柏西普)、康缘药业(银杏二萜内酯葡胺注射液)、天士力(重组人尿激酶原)、西藏药业(重组人脑利钠肽)、信立泰(阿利沙坦)、亿帆医药(复方黄黛片)。一方面,基数低、价格降幅小的品种弹性较大,如天士力的重组人尿激酶原、康缘药业的银杏二萜内酯葡胺注射液;另一方面,单品种业绩贡献大的公司受益更大,如西藏药业、康弘药业。
维持“领先大市”评级:综合公司基本面和此次医保调整情况,我们建议关注天士力、康缘药业、西藏药业、康弘药业,维持医药行业“领先大市-B”评级。
风险提示:销售不达预期,市场竞争加剧,系统性风险。