2 季度GDP 高位持平,6 月工業、投資、消費、出口均現回升,各行業景氣度也是回暖為主。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】7 月以來經濟整體平穩:需求端地產、乘用車銷量不溫不火,生產端發電耗煤增速小幅回升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
回顧過去幾年,寬鬆的財政和貨幣政策,以及需求端的輪番刺激,令經濟小幅回升,但貨幣增長遠超實體經濟需求,導致金融過度發展、經濟舉債過度。而上半年經濟高位持平,3 季度起步平穩,指向下半年保增長壓力暫緩。而金融工作會議強調金融監管協調、金融服務實體,意味著短期內貨幣政策難鬆,金融去槓桿仍未結束。
需求:下游地產、乘用車、紡織、批零、文娛均改善,家電略回落。中游鋼鐵、化工弱改善,水泥走弱。上游煤炭弱改善,有色仍偏弱,交運略反彈。
價格:6 月70 城房價同比回落、環比持平,上周國內生產資料價格漲多跌少,國際原油價格低位反彈。
庫存:下游地產去化,乘用車仍偏高,家電低位。中游鋼鐵、化工去化,水泥回補。上游煤炭平中有去,有色有去有補。
下游行業:地產:6 月地產銷量同比增速走高,70 城房價同比增速回落。乘用車:6 月汽車產銷增速均上升,7 月前兩周批發強零售弱。家電:6 月家電產、銷增速均回落,空調廠家銷量增速仍高。紡織服裝:6 月紡織服裝零售增速微降,外需改善內需偏弱。商貿零售:6 月各口徑下零售增速普遍上升,可選消費強勁文體娛樂:上周全國電影票房微降,同比增速回升轉正。
中游行業:鋼鐵:6 月粗鋼產銷增速均升,上周鋼價上漲,高爐開工率降。水泥:上周全國水泥均價繼續回落,庫容比小幅回落。化工:上周化纖原料價格平中有升,滌綸POY 價格升庫存低。電力:6 月發電量增速小幅上升,7 月上中旬發電耗煤增速回升。
上游行業和交運:煤炭:6 月煤炭產銷高增長,上周煤價漲跌互現,庫存有平有降。有色:上周LME 銅價反彈、鋁價回落,銅庫存升、鋁庫存降。大宗商品:上周國際油價低位反彈,CRB 回落,美元指數創新低。
交通運輸:6 月國家鐵路貨運量增速反彈,上周RPK、BDI 均回升。