■电竞恰逢其时，广阔空间乘势而上：电子竞技市场伴随着资本入局、政策加码，整个电竞蓝海正蓬勃发展。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2016  年，国家出台多项政策加强对电子竞技的正面引导，电子竞技行业迎来新的发展纪元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司主要竞争对手网映文化同样实现快速增长，印证着电竞的市场盘子在不断变大。其中“电竞入亚运”更是一记实锤，升温加速电竞热潮，未来乘势。公司2016  年年报显示营业总收入1.09  亿元，同比增长47.68%；实现归母净利润3330.97  万元，同比增长517.88%。公司专注于电子竞技赛事运营，依托自主赛事平台打造游戏界的ESPN、电竞的超级碗。
        ■进发电子竞技赛事主导者：公司已完成纯粹电子竞技赛事运营商向电子竞技赛事主导者的转变。一方面，公司依托高品质、高知名度，改变竞标策略，战略性放弃利润率低、精力投入较多的低回报赛事，成功实现毛利率提升16.6  个点，达到62.02%；另一方面在报告期间，公司拓宽覆盖自主赛事体系，纳入DPL  中国  DOTA2  职业联赛、电子竞技中韩对抗赛，拥有自主招商权益及播放权许可权益的“高级赛事”大幅增加，共同助力业绩实现47.68%的收入增速。
        ■海外拓展，打造电竞运营“超级碗”：公司扎根国内电竞赛事的同时，积极拓展海外业务。年报披露公司一方面，在东南亚地区及全球其他英文地区实现  MDL  秋季赛、DPL  中国  DOTA2  职业联赛、电子竞技中韩对抗赛的版权销售，转播权许可收入可观，丰富现有收入体系；另一方面涉猎延展CS:GO、英雄联盟、炉石传说、魔兽世界、FIFA  Online3  等游戏，成功承办了电子竞技中韩对抗赛、EA  冠军杯夏季赛、HPL英雄联赛等赛事，为实现电竞运营“超级碗”保驾护航。
        ■投资建议：我们认为在电子竞技的政策热情加码下，公司先发优势明显，未来市场增量可观。预计公司2017-2019  年的收入增速分别为35.8%、32%、30%，净利润增速分别为24.9%，15.3%，15%，我们维持公司增持-A  评级。
        ■风险提示：公司依赖DOTA2  游戏的发展，若游戏未来市场份额不断下降，业绩产生负面影响的风险；电竞行业市场增速不达预期的风险