一、事件概述
        近期，火炬电子发布2017  年半年度业绩快报：实现营收8.38  亿元，同比增长21.65%，归属于上市公司股东的净利润11,640.21  万元，同比增长35.08%，EPS  为0.26  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        二、分析与判断
        中报业绩符合预期，自产业务和代理业务持续增长
        1、报告期内，受益军工客户需求增长以及代理产品中手机产品客户、安防产品客户销售收入增长，公司营收和业绩实现快速增长，毛利率同比提升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2、17Q2  营收为5.21  亿元，同比增长25.18%，归母净利润为8023  万元，同比增长49.04%。二季度业绩增长原因主要是自产业务和代理业务销售持续扩大。其中，代理业务主要客户小米手机二季度出货量为2316  万台，环比增长70%，创造了小米公司单季度出货量新记录，远超业界预期。
        3、我们认为，随着军民融合战略的持续推进、国防装备向信息化升级以及国产品牌手机下半年将迎来销售旺季，中高端陶瓷电容器需求量将进一步上升，公司通过优化陶瓷电容器产品结构将提升盈利能力，市场份额将持续提升。
        MLCC  等供不应求，持续涨价，公司将持续受益
        1、需求方面，二、三季度iPhone8  等消费电子新品备货将消耗大量MLCC，再加上新能源汽车、工业、通讯等领域对MLCC  需求持续增长。供给方面，TDK去年取消了7  亿只代理商订单，村田、太阳诱电、三星等MLCC  大厂扩产主要放在大容量、高压、车用等领域，消费电子用MLCC  供给增长有限，再加上原材料价格上升叠加汇率变动带来成本上涨，日本企业率先涨价，国巨等台资厂商陆续跟进。根据TDK  的通知，TDK  从6  月1  日开始涨价，日厂已对重点产品涨价5%~8%。
        2、据国际电子商情消息，目前国巨的安全库存天数从过去的90  天下降至45天，国巨发布第二次涨价通知，从三季度起MLCC  上调15%~30%，交期从原来的1.5  个月延长至6  个月。
        3、我们认为，MLCC  已进入新一轮景气周期，供需缺口大，在下半年手机等消费电子出货旺季带动下，价格有望维持在高位，公司作为国内MLCC  领先供应商，具有本土供货优势和成本优势，将持续受益MLCC  涨价行情。
        三、盈利预测与投资建议
        预计公司2017～2019  年EPS  分别为0.58  元、0.80  元、1.13  元，基于公司业绩增长的弹性，可给予公司2017  年50~55  倍PE，未来6  个月的合理估值为29.0～31.9元，维持公司“强烈推荐”评级。
        四、风险提示：
        1、产品销量不及预期；2、下游市场需求下降；3、新产品研发进度缓慢。