投资要点
        本周S  W  黑色金属指数周环比上涨  2.87%，同期沪深  300  周环比上涨0.69%，本周行业股票涨幅靠前的为方大特钢600507（24.78%）、新钢股份600782（15.35%）、南钢股份600282（11.94%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        本周钢价先扬后抑，涨跌不一。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周五螺纹钢HRB400  20mm  价格收3740元/吨，较上周五微涨0.5%。线材和冷轧板分别较上周小幅上涨1.6%和1.4%，热轧板卷和中板分别较上周下跌0.8%和0.6%。本周期货价格经历高位震荡后，在周四大幅下挫，受此影响现货价格也纷纷在周五弱势调整。
        社会总库存连降21  周后首增，热轧库存止跌回升。本周钢材社会总库存增加12.15  万吨，环比上周增长1.32%。这是五大品种社会总库存自2  月中旬开启的连续21  周下降以来，首次出现回升。其中螺纹钢本周社会库存达到400.31  万吨，环比上周增加12.36  万吨，增幅达到3.19%。随着高温天气的持续影响，建筑钢材需求或较弱，而丰厚的利润之下钢厂依旧开足马力生产，短期建筑钢材的库存压力或有一定程度的增加。热轧板的社会库存自上周降幅收窄以后，本周环比微增0.66%，建议后续及时跟踪热轧板的库存变化情况。
        钢厂盈利面继续向好。本周Mysteel  调研163  家钢厂盈利率85.89%，环比上周再增0.61%，其中大钢厂（>600  万吨）的盈利比例达到94.87%，较上周增加2.56  个百分点，与去年4  月底5  月初以及今年3  月份的水平相当，且是2015  年以来盈利钢厂比例的最高水平。根据我们的行业利润测算模型，本周五大钢材品种的吨毛利仍处于高点，热轧板的吨毛利水平已经达到今年以来的高位，冷轧板的吨毛利也在继续走高。
        中长期供需格局可期待，钢企高毛利有望维持。（1）若采暖季限产50%严格执行，将影响全国钢铁日均产量10%以上，届时或造成阶段性的供需不匹配；（2）钢铁行业去杠杆有望以债转股和持续业绩两条腿走路；（3）废钢大时代的到来有望带来铁矿石需求阶梯式下滑，供给长期过剩之下，铁矿石价格下跌的空间大。
        维持行业“推荐”评级。建议关注（一）业绩有望超预期，估值低：马钢股份、八一钢铁、南钢股份、*ST  华菱；（二）硅铁硅锰价格上涨：鄂尔多斯；（三）长材占比高的优质钢企：方大特钢、三钢闽光、韶钢松山、凌钢股份；（四）油气管道建设回暖：久立特材、武进不锈、应流股份。
        风险提示：钢价持续下行；供给侧改革力度不达预期；下游需求低迷