行情判断：中报略低预期背景下，优选低估值+强造血品种。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近期环保股财务数据受到的质疑逐渐增多，神雾环保、神雾节能、三聚环保关联交易及客户实力遭到质疑，雪浪环境的IPO也受到质疑，本周相关股票出现大幅下跌。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）另外，环保股中报业绩普遍略低于预期，进一步加剧了整个板块的下跌。目前整个市场对环保股经营的稳健性提出了很高的要求，如现金流、回款、盈利能力等，而环保股的现金流普遍较差。在此背景下，我们建议优先选择低估值+强造血品种，尤其是拥有优质的运营资产可以反哺工程巨大资金投入的公司，建议关注瀚蓝环境、国祯环保、东江环保。  
        污水、垃圾处理全面实施PPP：近日，财政部等四部委联合发布《关于政府参与的污水、垃圾处理项目全面实施PPP模式的通知》。通知提出：政府参与的新建污水、垃圾处理项目全面实施PPP模式、有序推进存量项目转型为PPP模式、未有效落实全面实施PPP模式政策的项目，原则上不予安排相关预算支出。我们认为，此次文件将污水、垃圾处理PPP模式由"探索强制"变为"全面实施"，力度空前，同时涉及的环保领域也更加广泛，将PPP模式由污水处理厂、垃圾处理厂等终端设施建设扩展至全部环节，管网、环卫等相关企业也将大幅受益，建议关注国祯环保、瀚蓝环境、龙马环卫、洪城水业。  
        最新组合  
        长期组合：组合最新净值1.03，累计跑赢行业9.60%。组合持仓：天翔环境（20.46%)、国祯环保（20.82%)、雪浪环境（18.58%)、瀚蓝环境（26.90%)。天翔环境（油田环保超预期+PPP受益标的+农村环境治理受益标的）、国祯环保（农村污水治理受益标的）、雪浪环境（垃圾焚烧烟气治理+危废业务）、瀚蓝环境（优质的现金流资产、固废危废业务不断扩张）。  
        7月金股：瀚蓝环境。公司主营涉及固废、燃气、供水、污水四大业务，其中燃气、供水、污水现金流稳定，在再融资和减持新规出台的背景下，公司丰富的现金流资产具有较强的稀缺性，将成为公司外延扩张的强有力支撑。公司当前估值处于历史最低水平，同时积极在固废、燃气、危废领域进行外延扩张。我们预测公司未来三年归母净利润复合增速接近20%，在当前行情下，公司具有很强的配置价值。  
        行情回顾：本周国内主要指数表现平淡，万得全A指数涨幅-0.56%，沪深300指数涨幅0.69%。行业板块方面，环保公用板块涨幅-3.17%，弱于万得全A指数和沪深300指数，在28个细分行业中排第25名。从年初至今，环保公用行业涨幅-4.29%，在28个细分行业中排第14名。同期万得全A指数涨幅1.21%，沪深300指数涨幅12.64%，行业跑输万得全A指数和沪深300指数分别为5.50%、16.93%。  
        公司动态：项目订单增加，投资并购火热：本周东方园林中标乌兰察布市机场连接线道路绿化工程PPP项目，项目总投资额3.98亿元，乌兰察布市综合交通枢纽建设有限公司代表政府以现金出资占股20%。中国天楹中标拉萨再生资源开发利用项目，金额约10亿元。投资并购方面，中再资环拟以自有资金2500万元设立全资子公司湖北丰鑫再生资源有限公司，经营废旧物资、废弃电器电子产品的回收、分拣、销售、处理、处置等业务。博世科使用自筹资金对外投资设立控股子公司南宁博湾，注册资本2.75亿元，公司持有51%股权，以推进南宁市城市内河黑臭水体PPP项目。
        风险提示：行业估值持续下降。