短期内影响债券市场的基本面和政策因素方向性不强,难以形成一致预期,债券市场短大概率将继续震荡格局。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中 6月经济数据表现超市场 预期,中长经济仍将继续下行但拐点较难测; 8月资金面负扰动减 弱,同时在稳健中性的货币政策维之下 资金面波动将较为可控;此外监管 升级仍将继续推进但短期节奏有望放缓。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)上述因素影响下市场难以形成较为强烈的一致预期,短债券市场方向性不明确投资难度较大。
短期震荡市场行情中很难预判拐点,交易度增强同时当前环境下公募基金负债端仍面临较大压力,投资管理难度。目前市场环境理人主动管能力(包括债券投资和流性)仍将是基金在中长期获得稳定回报的主要决因素,建议将业绩产品作为底仓进行配置。此外,倾向信用债以及可转投资的产品也作为工具型产品,匹配部分投 资者对资机会的判断和对风险敞口要求。具体来看:
首先, 震荡市场环境下管理人捕捉交易机会的难度增强,同时公募基金 负债端的压力放大了管理人投资难度。当前市场环境下,券投资能力及流动性管理仍将是债型基金获得稳健回报的关键,因此建议将中长期历史业绩稳定、投资管理能力突出的产品作为底仓进行配置。
其次, 二季度各类债券型基金(可转除外)仍以信用为主要配置 工具,且信用债仓位均呈现小幅提高。中长期来看走势分化背景下信用债甄别难度增强,同时结合持仓规模来看风险的和防范 对公募基金至关重要。 对投资周期较长、风格谨慎的者来 说, 持仓 债券 信用等级要求严格、敞口更为可控的产品以好地满足 这部分投资者需求。
第三, 6-7月可转债的大幅反弹一方面与股双杀之后行情有 关,另一方面也受益于可转债规模扩容带来的投资热度 提高 。短期来看 经过两个月反弹之后 转债 估值水平有所提高,转债上行 趋势 可能放缓, 甚至可能随个股走势出现调整,但中期发行规模大幅提高之后有望迎来新一轮投资机会。从产品角度出发,针对转债仓位整体不高的股申购型债券基金和普通,建议对及时把握了此前转反弹 机会增 厚收益的产品适当予以关注;而针对保持高 转债 仓位 的可转债 基金,建 议从历史业绩入手,对其中优于同类的产品进行重点关注。
现金升级替代工具,超短期流动性选择--货币市场基金投资建议
目前货币基金收益率处在较高位置,同时股债两市尚未出现明显拐点,因此建议将货币基金作为现金的升级替代产品或投资组合低风险部分进行配置。在产品选择上,建议重点关注历史业绩表现突出且波动可控的产品,并优先选择规模中等偏上的产品来规避将来可能出现的盈余摊薄和赎回冲击造成的损失;此外,建议通过互联网产品和场内货币基金来获取流动性溢价。