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研究报告:国开证券-流动性每周观察-170807

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-08-09 09:28:33
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 杜征征
研报出处: 国开证券 研报页数: 11 页 推荐评级:
研报大小: 1,075 KB 分享者: pia****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        内容提要:
        央行逐步回收流动性,下周到期资金规模仍大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周到期资金为7,500  亿元逆回购,央行通过逆回购投放资金7,100  亿元实现净回笼400  亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)净投放规模(含MLF  操作)持续减少,此前3  周分别为净投放1,105  亿元、4,705亿元与1,415  亿元。下周共计7,800  亿元(全部为逆回购)到期。
        本周前3  天,央行均选择全部对冲当天到期资金规模;但在后2  天小幅缩量操作,单日均实现净回笼200  亿元。由于近期并无MLF  到期,最近1  次到期是在8  月15  日(规模为2,875  亿元),央行通过短期资金滚动投放来稳定市场预期、降低资金面波动,但未来到期资金规模居高不下加大了央行操作难度,逐步降低操作规模实现净回笼概率较大。
        前期冲击流动性的负面因素消失,流动性相对充裕,资金价格出现不同程度回落,短端尤为明显。从平均利率水平看,上周银行间市场各品种回落幅度大多在0.4bp至27.9bp  不等,交易所品种大幅回落。
        人民币汇率连续第4  周升值,主因在于美元连续下跌(本周美元反弹0.2%主要归功于4  日晚间公布的非农就业数据)。其中,即期汇率升值0.4%至6.7181,中间价升值0.4%至6.7132,离岸人民币汇率基本与上周持平。未来美元或企稳反弹,一定程度上降低人民币涨幅。
        从8  月4  日美国联邦基金利率期货交易隐含价格来看,,12  月进行年内第3  次加息概率较上周末下行4.8  个百分点至45.6%。
        风险提示:央行超预期调控,经济下行压力增大,通胀超预期,海外市场黑天鹅事件等。
        

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