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研究报告:华泰期货-棉花周报:美农报告利空,国内靴子落地-170814

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-08-14 15:39:21
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 徐盛
研报出处: 华泰期货 研报页数: 16 页 推荐评级:
研报大小: 1,230 KB 分享者: xia****001 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        棉花:市场回顾和后市展望
        行情回顾:回顾本周,受到利空的美农报告的影响,本周美棉大幅下跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截止周五收盘,ICE美棉主力合约在本周最高触及71.20美分/磅,最低至67.75美分/磅,最后报收于每磅68.16美分/磅,跌幅3.46%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)国内方面,郑棉则相对强势,呈现利空出尽的态势。截止周五下午收盘,郑棉主力收盘报15295元/吨,涨175元/吨,涨幅1.16%,后面我们亦将继续跟踪美元和纱线价格变动带来的影响。
        美国棉市:出口方面,新作物季陆地棉净签约火爆。最新数据显示截至8月3日美国净签约出口2017/18年度陆地棉为139.1万吨;累计装运2.7万吨。其中中国累计签约进口2017/18年度美棉31.6万吨,占美棉已签约量的22.74%,累计装运美棉0.4万吨,占美棉总装运量的14.92%,占总过已签约量的1.28%。。从以下统计表格来看,截止8月3日已签约量占年度出口44%,超过去年同期的25%,17/18年度美棉销售总体持续偏好,美国农业部亦可能在其供需报告中不断上调出口预估。据美国农业部统计,截至8月6日当周,美国棉花生长优良率为57%,之前一周为56%,去年同期为48%。当周,美国棉花现蕾率为93%,之前一周为87%,去年同期为95%,五年均值为96%。当周,美国棉花坐果58%,去年同期为68%,五年均值为68%。新花吐絮8%,去年同期为9%,近五年平均为7%。目前来看美棉苗情保持稳定。USDA在全球供需月报中称,2017年作物年度首份棉花产量预估报告显示,美国棉花产量将达到2055万包,较上月预估高出155万包,为11年最高水平。报告预计,2017/18年度全球棉花结转库存将为9010万包,较7月预估高出140万包,较2016/17年度多10万包。
        印度棉市:本周印度棉价稳中有升。S-6轧花厂提货价42750卢比/坎地(约85.55美分/磅),报价较上周上涨0.45美分/磅。进入8月以来古吉拉特天气干燥,近少量降雨或无降雨,利于当地棉农补种。据私人预测,当地受灾棉田占10-20%,尚无官方数据。同时马哈拉施特拉天气干燥,但苗情乐观。据私人天气预测机构Skymet,8月13日之后当地将迎来一段时间的降雨,对棉花生长有利。
        国内棉市:目前是国内棉花的纯销售季节,总体产量预计在490万吨左右。而在抛储方面,本周抛储延期正式确定,抛储呈现成交量回升的态势。上周抛储底价为14679元/吨,本周轮出底价14634元/吨,下调45元/吨。现货方面,CCindex指数(3128B)报价15863元/吨,较上周上涨3元/吨。本周化纤稳中有升,粘胶报价15880元/吨,上涨30元/吨,涤纶则报价8000元/吨,持稳。而在政策上,短期抛储将对市场心理造成一定的压力,而长期随着农业供给侧改革的一号文件出台,去库存背景下的棉花价格长期看好。同时我们也看到经国务院批准,自2017年起在新疆深化棉花目标价格改革。棉花目标价格由试点期间的一年一定改为三年一定,2017-19年新疆棉花目标价格为18600元。
        未来展望:从国际来看,随着美棉报告利空,国际棉价后期将维持震荡。而对于国内,大格局上看,16年国储轮出顺利,去库存较为成功,新年度库销比大幅下降37个百分点至129%,基本面进一步转好,价格总体平稳。我们看到近期棉花轮储成交稳定,去库存进度良好,我们将继续观察抛储的进展。
        本周关注重点:对于后期棉花的策略,我们认为美棉整体还将维持震荡。目前国内抛储延期确定,近期呈现利空出尽,临近新花上市,投资者则可以逐步逢低买入。
        风险点:种植面积超预期风险、宏观紧缩风险、超预期政策风险、抛储轮出不顺风险、原油疲软导致替代品价格下跌风险。

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