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研究报告:银河期货-焦煤焦炭周度报告:减产预期仍在,现货强势未改-170814

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-08-15 16:12:49
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 郭军文
研报出处: 银河期货 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 945 KB 分享者: l****w 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资建议
        钢材供给偏紧问题仍未解决,取暖季减产和环保限产等因素可能促使钢材偏紧能维持到2017年年底。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】钢厂可继续维持超高利润,从经济性角度考虑,钢厂生产积极性会维持高位,环保或许是影响其开工率的主要因素。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        剔除淘汰产能后,高炉利用率接近极限,煤焦需求处于阶段性高位,后期需求上下波动区间偏小。目前煤焦行情的关键因素是供给,在供给侧改革、安全检查与环保力度加强的大背景下,双焦供应减少的概率高于增加概率,后期环保影响仍然是较大的不确定性,从今年的政策执行力度看,焦炭减产概率较大,双焦库存难以持续增加,进而对价格的下行压力偏小。
        焦炭现货供需基本面继续改善,供需虽不及2016年年底及2017年3、4月份,但钢厂利润环境却较此前明显改善,钢厂对焦炭涨价抵触情绪偏低,日前焦炭5次提涨已落实,第6次提涨已在计划之中,从钢厂利润角度看,若后期双焦供应继续走低,则价格还有上行动能,且空间可能超预期。在现货提涨的周期内,期货震荡偏强概率较大。目前各环节利润虽已处于高位,但去产能背景下,不宜用简单的市场逻辑分析目前的行业状态,高利润对应高开工率,进而激发高供应的传导链条一旦被切断,则利润回归的逻辑就难成立,短期暂不支持趋势做空利润。2017年高利润刺激双焦产能恢复,产量增加存在可能,在环保力度较小时,双焦基本面矛盾会弱化;在环保力度较大时,可能进一步趋紧,当前双焦期货部分反应了现货的乐观预期,追高风险增加、试空维持尚早,操作难度颇大。
        

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