◎  投资要点：
        在前几期的周报中，我们分别从PMI、无风险利率以及信用利差的视角探讨了大小盘的风格轮动特征与规律，这些研究整体可归类于基本面因素。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】然而在实践中，我们往往采用的是基本面与技术面相结合的思路来构建各种投资策略的。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）鉴于此，本期我们拟从技术面视角探讨大小盘轮动的潜在规律。
        我们采用轮动模型中常用的相对强弱方法对市场风格进行跟踪与预测。不过不同于传统相对强弱模型中直接采用两个配对价格序列的比值作为分析标的，我们改用累计收益率构建模型。我们可以将大小盘相对强弱指数看作是一种交易的标的，由于使用的是小盘相对大盘的相对强弱指数，因此当该指数上涨时，意味着近期小盘指数表现更好，反之说明大盘指数表现更好。
        趋势跟踪是技术分析的核心。我们对比了均线交易系统和新高新低交易系统在大小盘风格轮动上的应用，从回测结果看，均线交易系统的效果并不理想，最优参数设定下的累计收益率也仅有7.4  倍，无法跑赢小盘指数；而新高新低交易系统表现较好，多组参数下其累计收益都能达到10  以上，不仅大幅跑赢申万大盘指数，还显著跑赢申万小盘指数。8  月上旬，该风格轮动模型显示小盘风格占优，这是最近3  个月以来首次指向小盘风格。此外，上期周报中我们基于信用利差构建的大小盘风格轮动模型也指向了小盘风格。结合这两个轮动系统，我们认为近期市场风格已经开始向小盘切换，建议重点关注小盘股的超跌反弹机会。
        资产配置模型跟踪：BL  模型进取型、平衡型与稳健型策略过去5  日收益率依次为-1.63%、-1.12%、-0.55%，过去20  日收益率依次为-0.37%、-0.14%、-0.03%，过去一年收益率依次为11.10%、3.06%、1.72%；风险平价模型过去5  日收益率为-0.84%；过去20  日收益率为：-0.67%；过去250  日收益率为-0.10%。
        组合投资策略跟踪：过去5  日，进取型策略收益率为-1.03%，平衡型收益率为-1.53%，稳健型策略收益率为-0.02%。过去20  日，进取型策略收益率为0.53%，平衡型收益率为-1.29%，稳健型策略收益率为0.13%。
        风险提示：量化研究仅基于历史数据，可能存在模型设定偏差的风险。