点评：
        新游带动营收增长，净利润保持稳定
        （1）公司收入主要来源于《问道》、《问道》手游、《不思议迷宫》手游三款游戏，其中《问道》端游营收保持稳定；《问道》手游自2016年4  月正式上线以来，报告期内畅销榜平均排名25  名，仍保持较高流水；《不思议迷宫》于2016  年12  月上线运营，累计注册用户超过320万，付费榜平均排名第5  名，并计划于2017  年8  月上线Android  版本；
        （2）《不思议迷宫》上半年表现优异驱动公司营收稳定增长，由于公司增加推广费用以及研发费用，公司上半年净利润保持稳定。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        投资游戏相关产业链，助力游戏运营业务
        （1）公司积极布局游戏运营业务，从而实现研运一体化，为此公司设立雷霆游戏运营平台，专注于游戏推广和运营，成功代理运营手游《不思议迷宫》、《地下城堡》及《地下城堡2》等，其中《地下城堡2》于2016  年8  月上线iOS  版本，上半年在苹果付费榜平均排名第14  名，最高排名第1  名，并于2017  年6  月上线安卓版本；
        （2）上半年公司对外股权投资2.46  亿元，投资游戏行业及上下游相关公司实现产业链延伸，目前公司已经投资青瓷数码（17.97%）、淘金互动（30%）、勇仕网络（20%）、热区网络（7%）、易玩网络（4.54%）、心动网络（0.74%）等游戏厂商。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为，公司加大对外投资游戏厂商力度，有助于其开展代理运营业务，挖掘优质游戏产品。
        布局海外发行业务，提升公司成长空间
        国内手游市场竞争激烈，公司积极布局海外发行业务。目前公司已组建海外发行团队，签约数款游戏并进行市场调研、本地化及测试等工作。其中，《问道手游》海外版及《地下城堡》海外版均已进行相关测试，未来有望上线贡献收入。
        投资建议：公司积极布局游戏运营与海外发行业务，培育营收新增长点。我们预计2017-2019  年公司净利润分别为6.73  亿、7.74  亿、8.90  亿，对应每股收益9.39  元、10.79  元、12.41  元。参考同类可比公司，给予28X  估值，对应目标价262.92  元，给予“增持-A”评级。（数据来自公司半年报）
        风险提示：《问道》手游流水快速下滑、游戏运营及海外发行业务进展不及预期等风险。