市场动态:
商品房成交:重点覆盖的31 个大中城市商品房市场合计成交400.63 万平米,同比减少38.76%,环比增长2.34%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】年初至今周均成交433.27万平米,低于去年全年平均33.00 个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)库存去化:重点覆盖的14个城市商品房可售面积合计为13624.33 万平米,同比减少12.50%,环比增长0.29%,去化周期较上上周增加0.13 周至44.51。土地市场:上周全国40 个大中城市成交土地81 宗,成交总价449.04 亿元,同比减少16.62%,环比减少23.99%。年初至今周均成交金额461.24 亿元,高于去年平均水平16.32 个百分点。
行业热点:
监管趋严 信托“输血”地产渠道渐收窄;京首套房贷利率迎来年内第五波上调;深圳拥抱“住房公有制”;阿里入局国家租房战略;央行第二季度货币政策报告:限制信贷流向投资投机性购房。
板块表现:
上证综指全周下跌1.64%,深证成指下跌0.67%。中信地产板块全周下跌2.12%,涨跌幅在中信29 个一级行业中排名23。相对沪深300 的超额收益-0.50 pct,相对收益连续5 周为负值,板块总体表现延续低迷。
其中住宅下跌2.38%、商业地产下跌2.19%、园区地产微跌0.51%,房地产服务商下跌5.82%。
投资建议:
我们认为近期房地产板块连续低迷源于(1)经济新周期的多空分歧开始加大。(2)板块蓝筹在完成估值修复之后基本面表现开始分化,7 月销售不及预期。(3)租赁概念股前期涨幅过快,现有政策预期超前于行业发展,并没有成熟的模式同当前的政策红利完全对接。近期行业供需两端信贷尺度继续收紧,在热点城市成交量调整力度已经够大的情况下,继续推行“实质性定向加息”存在矫枉过正的风险,同时下半年稳健中性的货币政策基调下流动性继续收紧的空间并不充裕,成交量预期呈现稳步下行的趋势。从投资的安全边际来看,房企资金链预期成为下半年的关键指标。在融资端全面收紧的情况下,现金流将更多依赖于产业链销售端的内生现金回笼。建议关注销售表现稳定向好的龙头房企。租赁板块关注C2C 线上模式的整合与线下模式的优化,B2C 模式的存量资源挖掘和租金回报率的修复,G2C 模式关注地方国资房企的参与机会。