公司调整到位业绩增长确定性强。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司是浓香鼻祖，具有优良基因。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）随着产品线的理顺和产品价格调整的到位以及全国化品牌专营模式的建立和招商工作的顺利进行，公司未来业绩持续增长确定性较高。
        2015  年7  月公司新管理层接手后，对泸州老窖经营策略进行调整。通过精简冗杂产品，收紧、清理企业开发品牌与条码，明确了聚焦五大单品战略，销售战略从产品经营转战品牌专营。
        国窖1573  作为公司龙头单品在高端酒市场有重要的地位和影响力，上半年全国轮动招商顺利，促进1573  销量50%以上高速增长；特曲和窖龄在200-500  元的次高端价格带有很高的性价比，受益于消费升级对公司未来发展形成强劲的腰部支撑；头曲、二曲定位低档酒，今年调整结束，有望分享低档酒广阔蓝海的巨大市场。
        公司产品价格理顺毛利率增加。面对市场供货紧缺的局面，2016  年开始高端和中端三大单品频繁提价，价格体系有望继续上移，提高公司毛利率。
        公司2014  年毛利率仅为44%，随着公司对产品的改革和价格体系的调整，2016  年和2017  年Q1  毛利率水平迅速回升，分别为58%和68%。
        公司盈利预测及投资评级。公司是浓香酒典范，高端和中端白酒2015  年走出调整后持续稳定增长，2017  年业绩有望加速成长。
        我们预计公司2017  年-2019  年营业收入分别为109.66  亿元、135.24  亿元和161.45  亿元，归属于上市公司股东净利润分别为27.82  亿元、36.87亿元和46.92  亿元；考虑公司2017  年完成增发约6000  万股，摊薄后每股收益分别为1.88  元2.50  元和3.19  元，对应PE  分别为30.06X、22.63X和17.75X。给予公司6  个月目标价65  元，维持公司“强烈推荐”评级。
        风险提示：食品安全风险；白酒行业政策风险；业绩增速不达预期的风险