业绩简评
        公司2017  年上半年实现营业收入25.67  亿元，同比增长53.09%；实现归属上市公司股东净利润2.28  亿元，同比增长44.83%，合基本每股收益0.22元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        经营分析
        受益贸易回暖，公司经营规模持续扩大：2017  年上半年，受益京津冀协同发展、一带一路等区域战略，区域间商品交换更为频繁，国内市场需求得到释放，港口内贸集装箱运输市场广阔。报告期我国规模以上港口完成货物吞吐量62.5  亿吨，同比增长7.5%，增速较上年回升5.3pts。各大港口纷纷加大集装箱物流的基础设施建设投入，内贸集装箱运输行业向好。目前公司总运力达9.8  万TEU，管理的船舶共92  艘，相比2016  年末增加15  艘，位居全国内贸集装箱物流企业前三甲。公司抓住行业快速发展机遇，充分享受内贸行业向上带来的业务量提升，营收及盈利继续加速增长。
        成本上升明显，毛利率有所下滑：2017  年上半年，公司虽然收入规模高速增长，但营业成本由于经营规模扩大，增速大于收入增速。公司报告期录得营业成本20.7  亿元，同比增长60.86%，毛利率仅为19.3%，同比下降3.9pts。我们认为主要因为油价上涨，以及公司为迅速扩大业务量，大量启用外租船舶，而航租费用较高导致外租船舶的毛利率较低。
        收购安铁30%股权，加快布局多式联运：2017  年4  月，安通控股受让北京安铁供应链管理有限责任公司30%股权。公司作为国内集装箱多式联运综合物流服务商，基于多式联运的布局考虑，在国家加快推进铁路货物集装化、逐步放开铁路货运竞争性领域价格的趋势下，通过吸收铁路为载体的物流服务商，进一步布局物流网络，更加深入中国内陆，通过“海铁陆”全方位的运营模式。依托综合物流信息化平台，为客户提供智慧物流解决方案。
        投资建议
        公司专注于内贸集装箱物流服务，是“一带一路”内贸集装箱受益标的。公司有望通过吸收铁路资产形成“海铁路”全方位的多式联运模式，获取物流全产业链价值，提升公司盈利能力。预计公司2017-2019  年EPS  分别为0.54  元、0.66  元、0.87  元，对应PE  分别为35  倍、28  倍、21  倍，维持“买入”评级。
        风险提示
        内贸需求下滑，多式联运发展不及预期。