报告摘要:
基金低配创业板,创业板行情具备启动土壤
基金持有创业板的仓位处于相对低配状态,接近2013 年的持仓水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基金中报显示,2017Q2 基金对主板配置比例达到66.3%,比Q1 提高了1.6%,而创业板配置比例较Q1 下降1.6%至12%,这与2013 年的配置比重有点类似。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)这些数据印证我们之前的判断,机构中TMT 仓位较低。创业板启动已经具备与2012 年底、2013年相似的土壤。我们判断,在资金跷跷板效应与市场风格转化背景下,8 月份创业板迎来最佳买入时点。
TMT存在超跌反弹要求,传媒将引领TMT行情向纵深发展
1、8 月14 日,申万一级指数,计算机上涨4.08%,电子上涨3.24%,传媒1.88%,通信1.73%%,全市场排名分别是第1、第2、第7、第11。电子/计算机/传媒/通信市盈率(TTM,整体法)分别是42.6X、50.4X、35.9X、52.7X,较去年市盈率基本相当或有所下降(49.6/49.1/38.3/54.8)。
2、TMT 板块自身存在超跌反弹要求,从年初到8 月14 日,传媒下跌15.53%,通信下跌8.94%、计算机下跌7.23%,唯有电子上涨4.31%。在市场普遍悲观预期下,超预期因素正在传媒领域悄然发生。典型的如影视板块,《战狼2》上映20天票房超46 亿,提升传媒行业想象空间,进而带动传媒估值中枢提升。根据我们的跟踪,2017 年影视、游戏板块相关个股的业绩增速可观。传媒作为TMT 的典型代表,估值低,超跌反弹诉求强烈,将有望带动TMT 板块行情向纵深发展。
中证金融公司、全国社保基金入驻仅是催化剂,本质是优质成长股估值便宜
中证金融公司或全国社保基金新进持股比例较大的TMT 个股(占流通股比/占总股本比)包括:华策影视(4.26%/2.9%)、昆仑万维(5.60%/2%)、捷成股份(3.75%/2.02%)、东软载波(3.48%/1.98%)、扬杰科技(0.92%/0.35%)。个股方面,2017 ~ 2019 年的PE 情况如下: 华策影视( 35.8/29.3/24.6 )、昆仑万维(30.4/24.0/19.5)、捷成股份(19.8/15.3/11.9)、东软载波(24.1/19.4/17.7)、扬杰科技(31.7/23.9/17.8),估值均处于较低水平,具有估值修复与提升的内在要求。
投资建议:维持TMT板块推荐评级,积极布局TMT板块
l、综合判断,目前TMT 板块处于底部区域,在资金持续流入强化作用下,上涨将具有持续性。8 月14 日TMT 再次大涨是“TMT 具备反弹基础”的验证,是优质成长股估值修复与提升的自身诉求反应。我们强烈建议:维持TMT 板块推荐评级,积极布局TMT 板块,重点配置优质成长股与细分领域龙头。
2、重点推荐:(1)传媒领域:游戏、影视、广告营销、数字阅读;(2)计算机领域:人工智能、大数据、云计算、金融科技、信息安全(尤其关注智能安防、AI+零售,中小企业服务);(3)通信领域:物联网、光器件、企业网等方向(新兴产业方向以及运营商投资侧重的传输领域);(4)电子领域:苹果产业链、特斯拉产业链、铜箔-覆铜板-PCB 产业链、半导体产业链。
风险提示
1、行业景气下滑;2、技术创新不及预期;3、行业竞争加剧。