■事件:中国7 月社会融资规模增量 1.22 万亿元人民币,7 月新增人民币贷款 8255 亿元人民币,较去年同期增长78%;本外币存款余额165.83万亿,同比增长9.8%;同业拆借加权平均利率2.82%,比上月下降0.12个百分点;7 月M2 同比 9.2%,创历史新低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
■M2 再创新低:M2 货币供应同比增长 9.2%,从2016 年10 月份达到11.6%的阶段高点后,连降7 个月再创新低。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)M1 余额51.05 万亿元,同比增长15.3%。M0 余额6.71 万亿元,同比增长6.1%。在M1 保持高增速的情况下,M2 的下跌主要源于金融去杠杆导致的货币派生下降,7月以来商业银行同业存单共计发行15475 亿元,较6 月全月的20054 亿元下降22.83%。
■社融同比连续增长:7 月新增社融总量1.22 万亿,同比多增7415 亿,大幅上升。在经历了6 月的高增长后,依然保持强劲增速。社融增长主要来自对实体经济贷款新增9152 亿,同比多增4602 亿。传统的表外项目中,信托贷款增加1232 亿元,同比多增1022 亿元,反应了信托业务独特的通道优势。受票据监管收紧影响,未贴现的银行承兑汇票减少2039 亿元;企业债券发行持续上上,净融资为2840 亿元,同比多632 亿元从贷款结构上看,与个人住房贷款相关度最高的住户部门中长期贷款占占比有所回升。7 月新增贷款虽远低于6 月,但与去年同期相比仍然大幅增加,其中居民和企业中长期贷款保持快速增长,体现了信贷需求的持续回升。
■新增贷款强劲:7 月末人民币贷款余额115.4 万亿元,同比增长13.2%,增速比上月末和上年同期均高0.3 个百分点。7 月人民币贷款增加8255亿元,同比多增3619 亿元,主要来自中长期贷款的增加。中长期贷款增加4544 亿元,主要受三四线城市房地产需求拉动,但随着房地产销售的逐步下降和银行利率的抬升,住户中长期贷款增量将逐步放缓。
■资金利率上行:2017 年7 月银行间市场资金利率维持高位,同业拆借加权平均利率为2.82%,比上年同期高出0.7 个百分点;质押式回购加权平均利率为2.9%,比上年同期高0.82 个百分点。在央行稳健中性和银监会去杠杆的背景下,资金利率维持高位,银行间市场的交易量大幅下跌,7 月份银行间人民币市场以拆借、现券和回购方式合计成交68.7 万亿元,日均成交3.27 万亿元,日均成交比上年同期下降15.2%。
■风险提示:利率风险,资产质量恶化风险,政策风险