核心要点：国改潜在机会逻辑
        核心逻辑
        周期、消费之后国改能否改接力？我们从多个维度谈谈国企改当下是否具备有投资的价值。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        政策背景：先前证监会8  月15  日发文称，并购重组助推国有企业改革，支持国有企业做优做强。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2016  年，国有控股上市公司并购重组678  单，交易金额1.02万亿元，占全市场并购重组交易总金额的43%，国有企业的并购重组逐渐已经成为当下的主流，企业的重组也带动了相关公司加速整合，激活企业活力；同期国家发改委表示：“国企改革“1+N”顶层设计基本形成，十项改革试点全面展开。持续推进国有企业瘦身健体、提质增效，中央企业“三供一业”分离移交总体完成进度超过50%。加快完善现代企业制度，建立规范董事会的中央企业达到83  家，市场化选聘经营管理者和职业经理人制度在中央企业二、三级企业层面广泛实施。”
        业绩催化：国有企业加速整合的同时，国有企业业绩得到快速改善，根据Wind数据显示，今年1-6  月国有企业累计利润总额14072.3  亿元，同比增长24.3%，而去年同期累计增速同比仅为-8.5%，国有企业业绩改善十分明显，央企而言，今年上半年102  家央企累计实现营业收入12.5  万亿元，同比增长16.8%，已连续5个月保持两位数增长。
        事件催化
        那为何我们在现阶段开始关注国改专题？主要来自于近期的事件催动因素，第一，本周四，联通混改方案出炉，混改受益标的大幅拉升，国企板块集体走强，多数个股出现5%以上涨幅，其中，中船科技、中国核建、天房发展、洛阳玻璃、*ST佳电涨停，说明国企改概念板块目前已经获得场内资金较强的认可度，这无疑将大幅提升市场对于国改概念的风险偏好，另外，此前国电集团和中国神华合并方案也已经上报国务院，也将成为未来的一个事件引爆点，再加之后期随着十九大的召开，我们认为国企改或将继续迎来密集的催化因素；第二，消费、周期是否已“廉颇老矣”？我们认为后一阶段消费和周期大概率将以脉冲性行情为主，趋势性行情难以演绎，此外我们统计，消费拿白酒举例，Wind  白酒指数年初接近50%，周期拿煤炭、钢铁举例，Wind  钢铁指数年初以来最大涨幅接近40%，Wind  煤炭开采指数年初以来最大涨幅已超过30%，而同期国企改指数最大涨幅仅为10%左右，相比存在较大比较性空间优势，所以在目前背景之下国企改或已经站在风口。
        国改投资机会
        中国石化：中石化销售公司混改已启动，有望推动中国石化各项业务资产重估
        中煤能源：神华、国电如果合并，中煤可能受益于预期煤电联营+资产整合
        风险提示：宏观经济大幅下滑、流动性出现紧缩、相关行业政策低于预期。