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研究报告:长城证券-中国联通混改方案落地点评:国改行情在路上-170817

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-08-18 13:37:31
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 汪毅
研报出处: 长城证券 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 622 KB 分享者: ja****i 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        核心观点
        事件:8月16日,中国联通(香港)股份有限公司发布《关于混合所有制改革有关情况的公告》,公告披露,联通混改方案包括引入中国人寿、腾讯、百度、阿里、京东等多方战略投资者,同时开展核心员工持股计划,总交易对价约为人民币780亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        中国联通树立混改引入民营资本的标杆:混改从路径上看,主要有三种主要方式:①资产证券化;②增资扩股、转让等引入民营资本;③国企内部的员工持股。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)此前,公司制改革持续加速,实际上是以国资委为主体进行的提升资产证券化率的国资改革;央企中,东航物流作为国企内部员工持股的标杆,率先实现了国有绝对控股的放开。此次中国联通的混改方案出台,无疑是为全国其它国有企业树立了增资扩股、转让引入民营资本的标杆,且参与者实力强、想象空间大,具有互联网基因的BATJ(百度、阿里巴巴、腾讯、京东)更是为中国联通可能的未来发展模式提供了支持。
        国企改革主题迎来投资的时间窗口:今年3月底,发改委召开的改革专题会议指出,要着力抓好混合所有制改革试点,要把握进度,倒排时间表,争取做到5、6月份改革方案全部报出、党的十九大之前出台实施。目前已经批复的两批共19家央企混改试点单位中,真正为市场关注、拿出具体方案的较少。十九大在即,这些央企面临着预计三季度是试点方案的密集批复和实施期,国企改革主题迎来投资的时间窗口。
        当前市场行情下的投资思路:目前市场行情出现了比较明显的风格切换和扩散行情,主题投资逐渐活跃,国企改革、雄安新区建设和苹果产业链纷纷迎来市场行情点燃的时间窗口。对于国企改革而言,在当前的市场环境下,选择个股仍然要站在公司基本面稳固的前提下,再博取混改预期的超额收益。
        选股思路:对于中国联通本身而言,前期涨幅较高、市场预期相对比较充分,且中国联通A股混改方案公告三易其稿,可能对市场炒作本身有一定程度的降温,甚至可能出现利好出境的情况。可关注中国联通产业链上主设备商如中兴通讯、亨通光电、烽火通信等上市公司的未来业绩预期边际改善的投资机会,并关注此次参与的投资方如网宿科技、苏宁云商、光启技术、用友网络、宜通世纪、中国人寿、兴业证券(持有兴全基金51%)等上市公司中想象空间较大、较为活跃的投资标的。
        可关注接下来可能开启的国企改革主题投资行情,建议关注接下来方案即将出台的其它央企如军工、铁路等行业混改试点央企的投资机会;关注推进速度较快的地方混改比如天津、上海、山东、深圳等国企标的改革的投资机会;关注央企重组可能带来的改革力度超预期的投资机会。
        

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