投资要点:
资产观点:
分级A:当前分级A 的债性价值仍需等待,上周+3 类分级A 和5 年期AA+企业债的收益率均下行4 和6 个BP,截至上周五,+3 类分级A 隐含收益率为4.70%,相较于5 年期AA+企业债并无优势,+4 品种分级A 隐含收益率为5.41%,高出5 年期AA+企业债45 个BP。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在当前绝大多数成交活跃的分级A 在收益上仍不具有优势的情况下,上周债性价值偏弱的+3 品种止跌领涨,究其原因,更可能是由于其前期持续下跌引起了资金的关注,所带来的一定反弹。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)前期活跃的+3 品种折价水平基本都在5%左右,如一带一A折价率5.64%、国企改A 折价率5.05%以及证券A 折价率4.63%。而上周四开始出现主动买盘发力,因此近两日分级A 反弹大概率是缩折价、搏反弹,但是这种涨幅持续性较弱。分级A 围绕区间波动的可能性比较大,向下期权底难破,向上全面溢价的可能性极低。
黄金:周末西班牙恐怖袭击,加之美国政坛混乱的影响在市场上持续发酵,让投资者的避险情绪高涨。考虑到当前金价虽然有效突破整数位关口,但短期内金价可能面临回调风险,预计行情将倾向于震荡蓄势为主,建议投资者可继续关注黄金板块相关ETP 投资标的,在基本面逻辑未发生调整、短期抛盘消化后择机配置相关品种。
石油:上周MYMEX 原油涨幅0.16%,ICE 布油涨幅0.93%,但油气类ETP跌幅均较大,周收益全部录得负。上周市场风险情绪回归以及美国石油钻井数的大幅减少为油市带来了强劲支撑,周五油价突然上升幅度较大,不过需求面的疲软前景依然限制着油价的上行空间,供应过剩的情况很难在短期内得到解决。
权益:当前市场在周期与成长之间博弈徘徊,7 月宏观数据不达预期是近期周期回调的主因,同时周期板块前期已有明显涨幅,上周或受获利了结等因素的影响出现回调,对于周期板块再次反弹时机还需关注基建回暖时间,以及等待市场对前期涨幅过猛的消化。对于成长板块,当前大部分行业PEG依然偏高,上行空间有限,近期面临回调风险较大。
定增:博时睿远本周价格涨幅2.72%,周净值涨幅3.18%,仓位较低为35.08%,折价率为6.17%,真实折价率6.28%,2017 年10 月16 日即将到期,年化真实折价率38.88%。此外,银华系列定增基金银华鑫锐和银华鑫盛当前折价率分别为16.27%和11.87%,年化真实折价率10.33%和12.86%,剩余时间分别为1.95 年和1.16 年,也是较好的投资标的。
风险提示:市场不及预期。