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房地产行业研究报告:东方证券-房地产行业深度报告:深圳国资改革,留住民企的心,提升国企的魂-170820

行业名称: 房地产行业 股票代码: 分享时间:2017-08-22 16:46:59
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 竺劲
研报出处: 东方证券 研报页数: 20 页 推荐评级: 看好
研报大小: 987 KB 分享者: hk****e 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        核心观点
        深圳迅速崛起的关键就在于持续创新,民企的发展强于国企。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】深圳率先以多个“第一”为中国改革发展创新探路,例如开发中国第一个商品房小区、发行新中国第一支股票、敲响中国土拍“第一槌”等。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2015  年深圳PCT  国际专利申请量达1.33  万件,占比45%,连续12  年全国居首。深圳的民营企业数量占比极高,并且为深圳经济发展做出了巨大贡献。2015  年深圳市民营企业经济增加值为7488.61  亿元,占GDP  的42.8%。早在2012  年,深圳的民营企业纳税总额就达到全市纳税总额的50%。
        深圳的世界500  强企业均为民营企业,国有企业急需做大做强。2016  年深圳共有5  家企业入选了世界500  强,分别是平安保险集团、华为、招商银行(国有)、正威国际集团、万科。在今年1  月的市属国企、区国资部门负责人会议中提到2017  年将作为深圳国企“资源整合年”。到2020  年,深圳国企力争打造1-2  家世界500  强企业,形成3-5  家资产规模超千亿元企业、2家市值超千亿元和5  家市值超200  亿元的国有控股上市公司,培育6~7  家营业收入超百亿元的大型骨干企业。
        深圳市国资委制定“1+12”深化国企改革制度文件,加速推进国有资本改革。深圳最早建立国有资产出资人制度,在管理国有资产方面做出多个创新。深圳国资委控股参股企业共20  家,其中有两大资本运作平台深投控、远致投资。深圳国资委旗下的A  股上市公司共有19  家,89%的公司都属于传统行业,其中房地产行业的共有5  家(深振业A、深物业A、深深房、沙河股份、天健集团),但目前这几家上市公司的单个体量都不算大,深圳市也缺少规模较大的标杆型地产公司,因此,我们认为后续深入整合资源的可能性较高。
        深圳市地铁集团成为万科基石股东,提升了民营企业的国有成分和资源属性,有望利用混改契机做大做强。深铁集团目前拥有万科29.38%的股份,是万科第一大股东。深铁集团是深圳市国资委100%控股企业,原先旗下没有上市平台,此次收购万科股份也获得了唯一一个上市平台。未来深铁将借万科的优势加快周转,扩大融资,通过合作更快更好地发展“轨道+物业”的运营模式。
        投资建议与投资标的
        2017  年7  月18  日,中共深圳市委办公厅、深圳市人民政府办公厅印发了《深圳市2017  年改革计划》,明确提出2017  年是实施“十三五”规划的重要一年,是供给侧结构性改革的深化之年。在此背景下,我们认为深圳市国资委直属的集团具有较大的混改机会。目前房地产行业中,天健集团和深振业A是主要的国资委直属房地产上市平台,国企改革值得期待。建议关注天健集团(000090,未评级)、深振业A(000006,未评级)。除此之外,我们继续推荐万科A(000002,买入),在深铁集团入主基石股东后,公司将通过国企背景获得更多优质资源,同时结合原有的高效管理机制,进一步做大规模。
        风险提示
        国企改革不达预期。
        资源整合进度缓慢。
        

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