核心观点
深圳迅速崛起的关键就在于持续创新,民企的发展强于国企。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】深圳率先以多个“第一”为中国改革发展创新探路,例如开发中国第一个商品房小区、发行新中国第一支股票、敲响中国土拍“第一槌”等。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2015 年深圳PCT 国际专利申请量达1.33 万件,占比45%,连续12 年全国居首。深圳的民营企业数量占比极高,并且为深圳经济发展做出了巨大贡献。2015 年深圳市民营企业经济增加值为7488.61 亿元,占GDP 的42.8%。早在2012 年,深圳的民营企业纳税总额就达到全市纳税总额的50%。
深圳的世界500 强企业均为民营企业,国有企业急需做大做强。2016 年深圳共有5 家企业入选了世界500 强,分别是平安保险集团、华为、招商银行(国有)、正威国际集团、万科。在今年1 月的市属国企、区国资部门负责人会议中提到2017 年将作为深圳国企“资源整合年”。到2020 年,深圳国企力争打造1-2 家世界500 强企业,形成3-5 家资产规模超千亿元企业、2家市值超千亿元和5 家市值超200 亿元的国有控股上市公司,培育6~7 家营业收入超百亿元的大型骨干企业。
深圳市国资委制定“1+12”深化国企改革制度文件,加速推进国有资本改革。深圳最早建立国有资产出资人制度,在管理国有资产方面做出多个创新。深圳国资委控股参股企业共20 家,其中有两大资本运作平台深投控、远致投资。深圳国资委旗下的A 股上市公司共有19 家,89%的公司都属于传统行业,其中房地产行业的共有5 家(深振业A、深物业A、深深房、沙河股份、天健集团),但目前这几家上市公司的单个体量都不算大,深圳市也缺少规模较大的标杆型地产公司,因此,我们认为后续深入整合资源的可能性较高。
深圳市地铁集团成为万科基石股东,提升了民营企业的国有成分和资源属性,有望利用混改契机做大做强。深铁集团目前拥有万科29.38%的股份,是万科第一大股东。深铁集团是深圳市国资委100%控股企业,原先旗下没有上市平台,此次收购万科股份也获得了唯一一个上市平台。未来深铁将借万科的优势加快周转,扩大融资,通过合作更快更好地发展“轨道+物业”的运营模式。
投资建议与投资标的
2017 年7 月18 日,中共深圳市委办公厅、深圳市人民政府办公厅印发了《深圳市2017 年改革计划》,明确提出2017 年是实施“十三五”规划的重要一年,是供给侧结构性改革的深化之年。在此背景下,我们认为深圳市国资委直属的集团具有较大的混改机会。目前房地产行业中,天健集团和深振业A是主要的国资委直属房地产上市平台,国企改革值得期待。建议关注天健集团(000090,未评级)、深振业A(000006,未评级)。除此之外,我们继续推荐万科A(000002,买入),在深铁集团入主基石股东后,公司将通过国企背景获得更多优质资源,同时结合原有的高效管理机制,进一步做大规模。
风险提示
国企改革不达预期。
资源整合进度缓慢。