公司发布2017 年半年度报告,报告期内实现营收982.86 亿元,同比增加8.96%;实现归母净利8.30 亿元,同比大增75.38%,上半年EPS 为0.24元/股,符合市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
主要资源产品产出稳定
上半年公司基本完成各类产品的产量计划。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)生产阴极铜64.49 万吨,完成年度计划的47.42%;黄金12.53 吨,完成年度计划的50.12%;白银247 吨,完成年度计划的49.70%,另生产钼精矿折合量3,676 吨,硫酸170 万吨,硫精矿124 万吨,矿产产出基本与上年持平。生产铜杆及其他铜加工产品分别46.22 万吨和7.45 万吨,分别同比增长18.21 和13.05%,完成年度计划的52.21%。2017 年大概率可以完成全年经营计划。
铜价回暖是公司业绩提升的重要原因
进入2017 年以来,经济转好迹象明显,同时美元乏力,进一步支撑铜价,而海外大型矿山供应困难频出,铜价受刺激重心进一步抬升。2017 年1-6月SHFE 铜期货收盘价均价为46674 元/吨,比2016 年1-6 月的36327 元/吨高出28.48%。公司作为国内铜资源的龙头企业之一,业绩弹性高,深度受益铜价回暖。
资源储量巨大、产能高,业绩弹性行业居前
公司拥有铜权益资源储量1426 万吨,在国内仅次于紫金矿业,另拥有资源储量黄金370 吨,银9067 吨,钼22.5 万吨以及硫9748 万吨。公司年产铜矿含铜达21 万吨,拥有阴极铜产能超120 万吨/a,铜加工产能超90 万吨/年。公司的业绩弹性高,据我们测算,铜价每上涨1,000 公司年净利润将增厚1.57 亿元,EPS 将增0.26 元/股。
受益新能源产业高景气,铜箔业务贡献新增长点
公司持有93.84%股权的控股子公司江铜-耶兹铜箔有限公司报告期内实现净利润6670.2 万元,占公司归母净利的8%,同比大增1222.54%。受益新能源汽车行业高景气发展,铜箔加工费从去年年初的3.6 万元/吨大涨至目前的5 万元/吨,直接增厚了该子公司的利润水平。
盈利预测与投资评级:我们预测2017-2019 年EPS 分别0.53 元/股、0.68元/股、0.76 元/股,对应2017-2019 年PE 分别为36 倍、28 倍、25 倍,考虑公司是国内铜资源的龙头企业,业绩弹性高,而目前铜价维持高位且望继续上行,公司将显著受益,给予“增持”评级。
风险提示:铜价下跌、加工费下跌、公司产出不及预期