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        中汽协公布最新产销数据：2017年  8月，汽车产销分别完成209.3万辆（同比+4.8%）和  218.6万辆（同比+5.3%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        评论：
        8月汽车销量同比增长5.3%
        2017  年8  月汽车产销分别完成209.3  万辆和218.6  万辆。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同比分别增长4.8%和5.3%，环比分别增长1.6  和10.9%。1-8月，汽车产销累计分别完成1767.8  万辆和1751.7  万辆，同比分别增长4.7%和4.3%，低于上年同期6.1  和7.1  个百分点。其中乘用车产销累计完成1503.1  万辆和1480.7  辆，同比增长3.1%和2.2%；商用车产销累计完成264.7  万辆和270.4万辆，同比增长14.8%和16.9%。总结来看，8月行业产销同比增速持续改善，同比增速逐月提升。
        乘用车：8  月合资品牌同比高增长，自主品牌持续分化
        2017  年8  月，乘用车产销分别完成179  万辆和187.5  万辆，同比分别增长3.6%和4.1%。1-8  月，乘用车产销分别完成1503.1  万辆和1480.7  万辆，同比增长3.1%和2.2%。分车型看，细分SUV  产销仍然维持较高增长。8月SUV产销同比分别增长17.4%和17.1%；轿车产销同比分别下降1.2%和2.2%；  MPV  产销分别同比下降14.6%和16.2%；交叉型乘用车产销同比分别下降30.3%和27.2%。分排量看，1.6L  及以下乘用车销量同比微降。8  月，1.6L  及以下乘用车销售126.8  万辆，同比下降0.5%，占乘用车销量比重为67.6%，同比下降3.2  个百分点。1-8  月，1.6  升及以下乘用车销售1008.4  万辆，同比下降2.1%，占乘用车销量比重为68.1%，同比下降3  个百分点。
        细分乘用车厂商来看，8  月主要合资企业同比快速增长，其中日系品牌东风日产销售10.10  万辆（+17.0%）；东风本田销售6.97  万辆（+36.8%）；美系品牌上汽通用销售16.49  万辆（+15.5%），长安福特销售6.87  万辆（-8.3%）；德系品牌上汽大众销售17.06  万辆（+7.9%），一汽大众销售16.59  万辆（+10.08%）；8月自主品牌中上汽乘用车、广汽传祺、吉利超高增速维续，长城环比有所改善。上汽乘用车销售2.64  万辆（+51.60%），广汽传祺销售3  万辆（+33.90%），吉利汽车销售9.44  万辆（+42.7%），上汽通用五菱销售11.74  万辆（28.2%），长城汽车销售6.31万辆（-2.1%），长安汽车销售6.94  万辆（-17.5%）。我们认为：2016  年在购置税减半和自主品牌新产品周期下，自主厂商大多实现高速增长。而2017  年随着购置税政策退坡，叠加合资企业日系、德系车型周期，自主品牌面临激烈竞争，进而出现销量分化，部分自主厂商处产品空挡期和老产品去库存周期，产品销量出现下滑，而吉利多款高竞力车型保障销量持续高增长。合资品牌上，我们看好明年一汽大众新产品投放下的销量增长。在合资产品周期降临、自主分化背景下，我们推荐龙头整车企业上汽集团、上汽核心零部件供应商华域汽车（上汽配套收入占比55%），客户结构优质的星宇股份、华懋科技。
        商用车：8  月客车市场同比微降
        2017  年8  月，商用车产销量继续保持较快增长。本月产销分别完成30.3  万辆和31.1  万辆，同比分别增长13.2%和12.8%。其中客车市场8  月销量4.3  万辆，同比增长-0.3%（根据第一商用车网数据）。1-8  月，商用车产销分别完成264.7  万辆和270.4  万辆，同比分别增长14.8%和16.9%，高于汽车总体10.3  和12.8  个百分点。分车型产销情况看，1-8  月客车产销比上年同期分别下降-12.3%和-10.9%，降幅收窄；1-8  月货车产销比上年同期分别增长了19.6%和21.6%，产销量继续较快增长。
        新能源汽车：8月新能源乘用车同比、环比均大幅增长
        2017  年8  月，新能源汽车产销分别完成7.2  万辆和6.8  万辆，同比分别增长67.3%和76.3%，环比分别增长21.6%和19.5%。其中纯电动汽车产销分别完成5.8  万辆和5.6  万辆，同比分别增长79.6%和95.9%；插电式混合动力汽车产销均为1.4  万辆和1.2  万两，同比分别增长29.4%和21.6%。1-8  月，新能源汽车产销分别完成34.6  万辆和32.0万辆，同比分别增长33.5%和30.2%。其中纯电动汽车产销分别完成28.4  万辆和26.0  万辆，同比分别增长45.4%和43.5%；插电式混合动力汽车产销分别完成6.2  万辆和5.9  万辆，同比分别下降2.6%和7.5%。
        分类型来看，新能源乘用车销量为5.5  万辆，同比增长81.1%，其中纯电动乘用车4.4  万辆，插电式混合动力乘用车1.1  万辆；新能源商用车的销量为1.3  万辆  ，同比增长58.1%，其中纯电动商用车1.2  万辆，插电式混合动力商用车0.1  万辆。2017  年前8  月新能源乘用车的累计销量为26.3  万辆，累计同比增长46.0%；新能源商用车的累计销量为5.6  万辆，累计同比增长-13.5%。我们认为：随着国家补贴政策的逐步完善以及2017  年1-8  批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》陆续下发，新能源市场开始稳步上升，  8  月新能源乘用车、商用车同比增长，推荐宇通客车。
        投资建议：推荐整车上汽集团、宇通客车；优质零部件华域汽车、福耀玻璃、星宇股份、华懋科技；一汽大众产业链一汽富维、富奥股份、华达科技整车方面：推荐产品周期、销量增长的上汽集团，同比销量大幅增长的宇通客车，零部件方面：推荐关注具备好格局（市占率提升）、好客户（下游销量增长）、好产品（产品升级下单价、毛利率提升）的细分行业龙头标的星宇股份和华懋科技。
        上汽集团：上汽集团8  月单月实现销量52.56  万辆，同比增长8.49%，1-7  月累计实现销量362.93  万辆，同比增长6.09%。上汽自主和合资推出多款SUV  新车，产销增速有较好的保障。从耦合销量与利润结构分析，后期利润增长途径为：大众的单车利润高，提升销量；通用和通用五菱销量大，提升单车利润；自主规模小，提升销量发挥规模优势。上汽乘用车传统、新能源汽车齐发力，且合资上海大众、上海通用处于新车投放强周期，我们追踪17  年途观L、科迪亚克、途昂、探界者、新款GL8、宝骏510、荣威RX5  系列、名爵ZS、荣威i6等多款新车型处于销量爬坡期，后期空间仍然较大。我们持续看好公司龙头优势，我们预计公司17/18/19  年EPS  分别为3.06/3.27/3.64  元，对应动态PE分别为9.71/9.09/8.16  倍，维持买入评级。
        宇通客车：2017  年8  月销售客车5038  辆，同比增长20%;2017  年1-7  月累计销售客车26872  辆，累计同比下降21%(1-6  月累计同比下降27%),累计同比下降幅度减缓。2017  年7  月宇通新能源客车预计销售1290  辆，同比增长43%（16  年7  月902  辆）。我们认为,宇通客车7  月客车销量是今年以来的第二次同比增长（首次同比增长是今年3  月）,7  月新能源客车销量是今年以来的首次大幅增长（+43%），8  月高基数下预计同比持平,四季度是宇通销量目标实现的重要阶段（销量目标17  年新能源持平去年，传统客车3000  辆左右增长），重点关注9  月及四季度订单释放情况。我们预计17/18/19  年EPS  分别为1.84/2.18/2.62  元，对应动态PE  分别为12.1/10.22/8.5  倍，维持买入评级。
        福耀玻璃：2017  年H1福耀实现营收87.14  亿元，同比增长14.89%；实现归母净利13.86  亿元，同比减少4.85%。公司营收增幅（15%）大于行业增速（5%），主要是受益公司营销力度的加强，以及产品升级结构优化使得收
        入进一步增长。增收不增利的主要原因是受人民币升值影响，汇兑损失人民币1.71  亿元（去年同期汇兑收益2.04  亿元），若扣除此因素，2017H1  利润总额同比增长17.91%。公司营收稳健，玻璃产品价量提升，人民币汇率波动不影响公司长期业务发展，是具备较高安全边际的汽车零部件蓝筹（分红率长年60%以上）。我们预计17/18/19  年EPS  分别1.37/1.64/1.89  元（  17/18/19  年汇兑损失2/0/0  亿的假设下），对应动态PE  分别为16.28/13.6/11.8  倍，维持增持评级。
        华域汽车：公司配套上汽与海外营收占比分别高达55.25%与24.13%，两者共占比近80%。华域营收增速可以上汽销量增速作为安全支撑。2017  年上汽受益大众、通用与自主高竞力新车型周期；同时海外业务已经铺开，生产研发基地全球大面积布局，主流市场车市与北美主要配套客户销量回暖。华域汽车下游上汽集团销量的稳健增长和公司海外业务顺利开拓，  具备中长期投资价值。我们预计公司2017-2019  年的EPS  为2.08/2.22/2.42  元，对应动态PE  分别为10.02/9.39/8.61  倍，维持买入评级。
        星宇股份：车灯产品属于高附加值产品，  未来智能  LED  车灯有望成普及，国内车灯需求或将迎来发展。结构上，公司前大灯、后组灯等进口替代前景广阔，比重有望提升；技术上，  LED、  AFS  等车灯的应用加大，公司产品推广深化。公司产品打入中高端品牌和海外市场，一方面验证公司在车灯领域精耕细作逐步受到市场认可，另一方面，公司打入德国宝马全球配套体系，高规格进入海外市场，打开新的成长空间。我们预测公司2017-2019  年的  EPS  分别为1.64/2.07/2.51  元，对应动态PE分别为26.42/20.93/17.26  倍，维持买入评级。
        一汽富维：公司2017  年H1  实现营业收入  61.19  亿，同比增长  7.89%；实现归母净利  2.91  亿，同比增长66.17%。子公司富维海拉2017  年上半年实现净利润  3347  万元（去年同期亏损  2223  万元）。目前富维海拉新获得一汽大众高尔夫下一代前灯项目、速腾下一代前灯项目及在天津投产的一款  A  级  SUV  前灯项目，未来增速可观。一汽大众营收占比（本部）接近  70%，同时是核心参股公司江森自控饰件（利润占比超  50%）主要配套方，贡献一汽富维主要增量。一汽大众目前接近满产，未来三年将新建四大基地，扩充  120  万产能（+67%空间），  SUV  和新能源车型有序推进，一汽富维长效增长保障建立。我们预测公司  2017-2019  年的EPS  分别为1.52/1.86/2.21  元，对应动态PE分别为14.89/12.17/10.24  倍，维持买入评级。
        富奥股份：  2017  年  H1  公司实现营收  34.22  亿元，同比增长  23.76%；归母净利  4.53  亿元，同比增长22.82%。公司是重卡产业链和一汽大众产业链核心标的。核心客户一汽解放是重卡行业龙头，1~8  月一汽解放实现重卡销售  17.37  万辆，同比增加91.51%，市场份额保持第一。一汽大众是富奥股份参股公司的核心客户，贡献了富奥主要的投资收益。当前一汽大众产能约  180  万辆，未来三年将形成长春基地、成都西南基地、佛山华南基地、青岛华东基地以及天津华北五大基地的全国战略性版，四大在建工厂（120  万辆）将支撑一汽大众实现  2020  年年产量达到  300  万辆的战略愿景，为富奥股份提供业绩长效驱动。我们预测公司  2017-2019年的  EPS  分别为0.67/0.82/0.98  元，对应动态PE  分别为13.9/11.35/9.5  倍，维持买入评级。
        华达科技：2017  年上半年华达科技实现营业收入  14.06  亿元，同比增长13.27%；实现归母净利1.32  亿元，同比增长  5.81%。公司客户结构优质，2017  年上半年公司原有主要客户东风本田  （占比  22%）、一汽大众（占比  12%）、广汽乘用车（占比  11%）销量分别增长  35%、3.5%、58%。公司新开发了广汽三菱、东风雷诺、北汽福田、北汽威旺等车企，目前公司客户基本覆盖了国内主要整车厂家。公司产能常年短缺，2017  年H1  新设天津、青岛、盐城三个生产基地，同时继续加速成都、城北工厂二期等项目的建设，缓解公司产能不足，满足新客户产品产量的需求。我们预测公司  2017-2019  年的  EPS  分别为2.28/2.83/3.52  元，对应动态PE  分别为20.98/16.9/13.59  倍，维持增持评级。