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房地产行业研究报告:中银国际-房地产行业8月报:单月企稳不改趋势,信贷收紧效应持续-170915

行业名称: 房地产行业 股票代码: 分享时间:2017-09-15 18:26:06
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 卢骁峰
研报出处: 中银国际 研报页数: 16 页 推荐评级: 中立
研报大小: 935 KB 分享者: 洪****1 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2017年1-8月全国房地产新开工面积和投资额分别同比增长7.6  %和7.9%,分别较上月回落0.4个百分点和持平;销售面积和金额分别同比增长12.7%和17.2%,分别较上月回落1.3个百分点和回落1.7个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】8月地产数据基本符合市场预期,投资和销售均有小幅反弹,主要由于7月受到年中统计因素扰动较大,但整体仍处在下行趋势中,受到按揭信贷持续收缩的影响较大,预计调控效应将在年内持续。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们预计三季度房地产投资仍将有所支撑,但四季度大概率见顶回落。我们在行业销售同比高位下滑且流动性趋紧的背景下,维持板块中立评级,我们主要推荐:1)低负债率龙头房企:万科、招商蛇口、世茂股份等;2)区域主题及龙头:华夏幸福、荣盛发展、天健集团等;3)优质转型:嘉宝集团、冠城大通、三湘印象等。  
        支撑评级的要点  
        1-8月,全国房地产开发投资额同比增长7.9%,较1-7月持平;商品房新开工面积同比上升7.6%,较1-7月回落0.4个百分点;施工面积同比上升3.1%,增速较1-7月回落0.1个百分点;土地购置面积同比上升10.1%。其中,8月单月投资和新开工面积增速分别为7.8%和5.3%,均较上月有所提升,主要由于7月受到年中统计因素干扰较大。另一方面,8月单月土地购置面积同比增长3.6%,较6-7月近20%的增速大幅回落。我们预计9月开工仍将获得一定支撑,但四季度受到基数因素和销售滞后效应的冲击下,大概率见顶回落。
        1-8月的商品房销售面积为98,539万平方米,同比上升12.7%;销售额为78,096亿元,同比上升17.2%;较上月回落1.7个百分点;销售均价为7,925元/平米,同比上升4%,较上月回落0.3个百分点。8月单月销售面积和金额增速分别为4.3%和6.4%,仅较上月微幅反弹,销售整体仍保持下行趋势,累计销售金额增速创年内新低。我们认为在信贷额度持续收紧及按揭利率上升的背景下,房地产销售周期性回落的趋势仍将延续。
        1-8月,房地产开发企业合计资金来源为99,804亿元,同比上升9%,较1-7月回落0.8个百分点。其中,国内贷款同比增长19.1%,小幅收窄,但整体显示开发商的投资热度不弱;自筹资金同比下滑1.7%,主要受到房企直接融资和表外融资渠道的受限;在其他资金中,定金及预收款同比增长20.0%,显示购房需求依然保持高位;但个人按揭贷款同比增长2.4%,继续大幅回落,显示信贷受调控政策影响持续收紧。
        

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