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电机电控行业研究报告:国信证券-电机电控行业深度研究报告:新能源汽车全产业链基础研究系列报告之三-170917

行业名称: 电机电控行业 股票代码: 分享时间:2017-09-18 15:27:34
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨敬梅,梁超,贺泽安
研报出处: 国信证券 研报页数: 29 页 推荐评级: 超配
研报大小: 1,855 KB 分享者: gu****g 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        新能源汽车产业链中,电机电控需求确定性最大
        燃油车推出时间表推出、“双积分”政策的可能落地都对新能源汽车的发展提供了政策保障。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在新能源汽车的三电产业链中,电机电控因不同于电池存在技术路线之争而受益确定性最大,预计到2020  年驱动总成(电机+电控)市场规模可达300  亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        电机向永磁化发展,电控核心部件IGBT  预热进口替代
        永磁电动机凭借较高的功率质量比,被业界普遍认为是最合适新能源汽车的电机类型,且国内外电机技术水平差异较小;电控核心零部件IGBT  模块,目前仍被国外企业垄断,随着近年国内企业技术创新,先进企业得以突破,打破国外垄断,IGBT  进口替代正被预热,可期未来可大幅降低国内驱动电控生产成本,国内电驱动企业竞争力将进一步提高。
        对标柴油机市场,寻找中国“电驱动玉柴”
        中国动力总成市场竞争格局更像柴油机市场。在市场崛起之初,独立柴油机企业就有一定规模,且随着市场的发展,独立柴油机厂商出现强者恒强的局面。至今独立柴油机市占率占绝对优势,且整车车企也更依靠独立柴油机企业,并多与技术优势的独立柴油机企业谋求合作,合资成立动力总成供应企业,以成为整车车企本身稳定的动力总成供应源。玉柴便是其中的佼佼者。
        与柴油机市场类似,独立电机电控生产商已抢占新能源驱动总成市场,其市场份额已经超过整车厂配套供应商。
        新能源汽车产业链细分化、精尖化趋势明显。目前,整个电机电控及动力总成市场呈现垄断竞争格局,在未来行业整合阶段,专业电机电控及动力总成生产厂家将依靠技术先发优势,市场比重将同向提升。届时,拥有先进技术及持续高研发投入驱动总成生产企业将最终胜出。
        依托全球最大市场,先进动力总成及高客户粘性标的将最终胜出
        未来几年国内和全球新能源汽车产量仍将维持快速增长势头,且中国市场潜力最大,而率先降本竞争,具备技术、规模优势及客户黏性的供应商将在全球最大市场中占据优势,或将实现弯道超车。
        风险提示
        政策变动的风险;新能源汽车推广不及预期。
        推荐标的
        1)汇川技术:工控和新能源汽车电控龙头,行业成长空间大;2)大洋电机:最早的新能源汽车驱动总成企业,燃料电池布局领先;3)方正电机:乘用车市场拓展顺利,业绩增速领先行业。
        

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