核心推荐理由:
1、 中报业绩大幅增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】日前,公司发布中报,2017 年上半年实现营业收入8.03 亿元,同比增长236.66%;归属于上市公司股东的净利润2.06 亿元,同比增长1004.33%;基本每股收益0.1102 元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司预计2017 年前三季度累计净利润为3.7 亿元-4.1 亿元,同比增幅为317.48%-362.61%,EPS 为0.198 元-0.2194 元。
2、 铅锌价格上涨,原主业盈利好转。重大资产重组完成前,公司主要产品为锌精粉和铁精粉。2017 年上半年国内锌价同比上涨55%、铁精粉价格同比上涨48%。由于采选成本相对固定,金属价格回暖导致利润改善明显。2017年上半年公司锌精粉毛利率同比回升12.15 个百分点至63.42%,铁精粉毛利率同比回升20.54 个百分点至65.36%。融冠矿业上半年实现营业收入3.89 亿元,净利润1.78 亿元;锡林矿业一季度末恢复生产,上半年实现营业收入1.23 亿元,净利润0.27亿元。
3、 银漫矿业安全生产证取得,入选品位将大幅提高。银漫矿业为国内最大的单体银矿和国内最大的白银在产矿产,年产白银193吨,已于2017年上半年投产。受选厂设备及工艺调试,安全生产许可证取得较晚等因素影响,银漫矿业上半年实现营业收入2.79亿元,净利润0.91亿元。银漫矿业已于2017年8月1日取得了安全生产许可证,井下已进入全面开采状态,选厂彻底摆脱了对副产矿的依赖,主要金属品种的入选品位将会大幅提高,经营业绩有望从8月起大幅改善。
4、 银漫矿业技改项目2018年投入使用,金属产量有望增长。银漫矿业矿石处理量5000 t/d,铅锌系统2500 t/d、铜锡系统2500 t/d。目前银漫矿业正在进行技改,拟通过增加重选摇床方式将2500 t/d铅锌系统也改造成铜锡系统,即主要金属品种:铅、锌、银、铜、锡均扩产到5000t/d。根据公司中报披露,该工程基础及厂房施工已基本完成,主体设备厂商已根据公司订单进行定制,预计将于2018年2月投入使用。技改完成后,银漫矿业主要金属产量有望大幅增加,银、铜、锡金属可分别增产至210吨、5000吨及7500吨。
盈利预测和投资评级:预计公司2017-2019年实现EPS分别为0.39元、0.56元、0.73元,维持“买入”评级。
风险提示:全球经济增速放缓;金属价格波动;生产成本上升;并购标的未完成利润承诺;环保、安全等意外事故。
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