基金经理手记  
        Between  past  and  future  
        曹松涛  
        标题来自Hanna  Arendt  的一本书，这个是向她致敬；这个作者国内的翻译通常是阿伦特，但我更喜欢翻译成鄂兰，港台版的译法。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        一个猜测
        在过去的三年内，中国资本市场的投资逻辑发生了重大而深刻的变化，15  年前，创业板是引领潮流的板块，蓝筹没人看；现在，创业板突然成了没有人要的孩子，蓝筹成了热门货。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）都说是市场的大幅度波动改变了大家的心态，其实，在我看来，这个是投资者在对过去和未来进行权衡。以前，大家讲的是想象力，改变世界的勇气，机会和潜力；现在大家怕了，要看到现钱，公司要能够赚很多钱，现金流良好，要能够参与垄断竞争的游戏等等。大家的心态改变了，更加注重现在的机会。想想看，大家15  年谈论的是什么，VR、AR、体育、IP，等等，放弃的是什么，房地产不行了要转型、卖掉等等，现在大家谈论的是什么，银行、地产、周期、钢铁、有色，不是说没有约束条件变化（比如供给侧改革强力的政策变革），而是说，如果我们跳出这个视角，从一个更高的角度来看，似乎我们总在对未来和现在之间的投资进行权衡。或者更加注重未来，或者更加注重现在的生产力。这个似乎是一轮又一轮的轮回游戏。只是，每一轮对未来的想象力表达，都不同；比如，17  世纪可能是郁金香，我们现在则是比特币。
        对过去和未来的权衡，难道是周期自同构性的心理之源？这真的是一个重要而又意思的问题。我先提出这个猜想，然后慢慢思考或者回答。