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研究报告:东兴证券-8月份零售消费数据点评:城乡居民消费差距大,餐饮类消费前景好-170918

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-09-20 15:09:46
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 谭凇
研报出处: 东兴证券 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 383 KB 分享者: 王****_ 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          事件:
        2017  年8  月份,社会消费品零售总额30330  亿元,同比名义增长10.1%(扣除价格因素实际增长8.9%,以下除特殊说明外均为名义增长)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,限额以上单位消费品零售额13229  亿元,增长7.5%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2017  年1-8  月份,社会消费品零售总额232308  亿元,同比增长10.4%,与1-7  月份持平。其中,限额以上单位消费品零售额103070  亿元,增长8.6%。按经营单位所在地分,8月份,城镇消费品零售额26169亿元,同比增长9.9%;乡村消费品零售额4161亿元,增长11.5%。1-8月份,城镇消费品零售额199428亿元,同比增长10.1%;乡村消费品零售额32880亿元,增长12.1%。
        观点:
        城乡消费品零售额差距仍会存在,餐饮类消费增速有较好的增长空间,家具、通讯器材、化妆类产品消费前景乐观,烟酒类消费零售额可能进一步减少。  
        1.城乡消费品零售额差距仍会存在  
        按经营单位所在地分,8月份,城镇消费品零售额26169亿元,同比增长9.9%;乡村消费品零售额4161亿元,增长11.5%。1-8月份,城镇消费品零售额199428亿元,同比增长10.1%;乡村消费品零售额32880亿元,增长12.1%。城乡消费品零售额差距较大,说明了城镇居民的收入及购买力仍旧远高于乡村居民的收入及购买力。但是乡村消费品零售额增速要高于城镇居民消费品零售额增速,一方面是由于乡村消费品零售额基数较低,一方面是乡村也在不断地进入城市化,因此乡村的购买力也在不断向城市转移。预期城乡消费品零售额的差距仍会存在,乡村消费品零售额增速会略高于城镇消费品零售增速。
        2.餐饮类消费增速有较好的增长空间  
        按消费类型分,8月份,餐饮收入3360亿元,同比增长10.7%;商品零售26970亿元,增长10.1%。1-8月份,餐饮收入25110亿元,同比增长11.1%;商品零售207198亿元,增长10.3%。餐饮收入较好的增速反映了我国居民对于餐饮类服务需求的旺盛,餐饮类服务在北上广深等一线城市也成为了社交活动的主要载体,在二三线城市也逐渐占据社交活动的主导地位。随着我国居民收入来源渠道的增加,居民对于多元化餐饮类服务需求会进一步增加,尤其是通过互联网社交、移动社交等带来的新型人际关系,也会催化餐饮类的服务需求。因此看好餐饮类行业的消费趋势,餐饮类的投资及消费增速均有较好的增长空间。
        3.家具、通讯器材、化妆类产品消费前景乐观  
        8月份,商品零售额中家具同比增速11.3%,通讯器材同比增速12.2%,化妆品同比增速14.7%,以上三项零售额消费同比增速均在10%以上。家具需求增速较好,主要源于城市居民对于住房品质的需求提升,家居市场供给的多元化也较好满足了这一需求,供需的两旺促使了家居消费较好的增速。通讯器材的增速,源于移动社交的需求旺盛,通讯器材的技术不断升级也催化了通讯器材销售的旺盛。化妆品的消费增速较好,源于居民对于消费审美的升级,随着我国居民收入水平的进一步提高,家具、通讯器材、化妆类产品的零售消费前景乐观。
        4.烟酒类消费零售额可能进一步减少  
        8月份,我国烟酒类消费同比增速为4.2%,为商品零售额中消费同比增速最低。烟酒类消费同比增速较低,反映了我国居民对于烟酒类的消费偏好在改变,尤其是法律层面对于烟酒的限制,限制了烟酒类消费需求。随着人民对于健康生活方式的推崇,烟酒类的消费逐渐被茶、咖啡等消费取代。尤其是我国对于"三公经费"的削减,使得高端酒业的消费需求减少,烟酒类的消费也是公务消费的重要内容之一,因此随着公务消费的减少,必然会导致烟酒类零售消费额的减少。预期随着我国居民生活方式的改变,烟酒类消费需求将会进一步减少,烟酒类的消费零售额有可能继续下行。
        结论:
        预期城乡消费品零售额的差距仍会存在,乡村消费品零售额增速会略高于城镇消费品零售增速;互联网社交、移动社交等带来的新型人际关系,也会催化餐饮类的服务需求。因此看好餐饮类行业的消费趋势,餐饮类的投资及消费增速均有较好的增长空间;通讯器材的技术不断升级也催化了通讯器材销售的旺盛。化妆品的消费增速较好,源于居民对于消费审美的升级,随着我国居民收入水平的进一步提高,家具、通讯器材、化妆类产品的零售消费前景乐观;预期随着我国居民生活方式的改变,烟酒类消费需求将会进一步减少,烟酒类的消费零售额有可能继续下行。
        风险提示:人均收入增长空间有限消费能力或因收入受限而下行

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